平安保险：正考虑职工股内部转让(图)

平安保险董事长兼首席执行官马明哲　本报资料

　　见习记者　金瑞　深圳报道

　　上月底，平安保险（集团）股份有限公司成功在香港上市，募集资金143亿港元，是今年至今亚太区最大一宗IPO个案。但平安高层在上市前保持高度缄默，董事长兼首席执行官马明哲从未接受过采访。

　　7月8日下午，平安在其深圳总部，召开了一个小型媒体见面会，马明哲率领副首席执行官孙建一、集团总经理张子欣等一众高层集体亮相。

　　《21世纪》：从这次IPO的情况来看，欧洲市场的反响要比美国市场好，超额认购的倍数要高出不少，请问是什么原因？

　　马明哲：我们已经预料到这种情况。因为欧洲的基金经理在对保险公司进行估价时，更看重保险公司的内涵价值。欧洲的机构投资者以大型的退休基金为主，它们在投资保险公司时，往往考虑较长期的投资收益，所以倾向于采用内涵价值这种看重未来收益的评估方式。而美国的公司则更多看公司盈利情况和P／E（市盈率）水平。平安的P／E水平比较高（以平安发行价计为24倍，高出中国人寿的19，中保财险的17.5），可能是这个因素在起作用。

　　《21世纪》：平安的招股说明书中显示，平安人寿在1999年6月前发行的高息保单所带来的利差损，已可由1999年6月后保单的价值覆盖，这个判断是否过于乐观？

　　马明哲：要知道，平安是在1994年才开始进入寿险市场的。而在前期筹备工作完成后，1995年才开始正式开展业务，到1999年6月，高息保单做了不过4年多时间。而且我们的业务量是从零开始逐渐上升的，所以这4年多的保单累计下来的份额并不是很多。而1999年6月后我们就再未发行高息保单，回报率最高不会超过2.5％。而且从那以后我们做的保单量要比从前大得多，所以我们认为是可以弥补从前的损失的。

　　《21世纪》：平安第一代投连险的发行曾经在市场上引发不少风波，请问平安是怎样消除这种不良影响的？

　　马明哲：我们是在三年多前首次推出投连险。当时保监会说，能不能推出一些不要对利率那么敏感的品种。现在想起来，我们确实对自己过分高估了。平安有部分业务员向客户夸大了回报，忽略了风险。为了弥补这些问题，我们用了两年时间做了“百万客户回访”活动，向客户解释我们的产品，了解他们的情况，希望取得他们的理解。事实上，我们采取了几种做法：转终身险、转固定回报品种、退保，甚至还有保证到期一定保本返还。

　　现在我们投连险卖得很不错，是寿险品种里最好的。而且我们的第二代投连险已经经保监会批准了，不久即将推出。

　　《21世纪》：请问平安从香港募集的资金将来准备如何投入使用？现在有QDII即将推出的说法，平安是否会考虑在海外投资运作？

　　张子欣：我们对QDII一直都很期待。因为如果可以在海外投资，那么我们可以进行渠道更广泛的多元化运作，对于我们分散风险是很有好处的。但我们还在等待监管部门的批准。我们募集来的资金，还一直躺在当初的帐户里，到目前为止尚未动用。

　　马明哲：关于资金使用，我们首先要考虑自己的偿付能力，在此基础上，我们会在IT后台服务系统的建设，以及人员的培训教育方面做不少投入。保险公司的资金运作，很重要的一点是在考虑“DURATION”———久期。因为我们的保单的有效期往往都是二三十年，所以资产和负债在时间上的匹配很重要。希望国家发多一些二十年三十年期的长期债券，因为我们固定回报的产品很需要在久期上匹配的投资品种。

　　《21世纪》：还有一个问题，是关于员工持股的。我们知道平安很多老员工长期持股，有的甚至超过十年。现在平安上市了，但他们所看到的依然是纸上富贵，请问平安有没有什么让员工可以兑现收益的安排？

　　孙建一：首先要明确一点，平安员工并不直接持有平安的股份，而是间接持有，是非流通的。对于这些权益的运作，一定要符合法规。要看到，平安的分红回报率是很高的，去年就超过了10％，现在到哪里去找那么好的投资品种？为了给新来的员工提供持股机会，我们考虑过在员工间互相交换持股的做法，但现在还在考虑之中。

　　《21世纪》：自上市以来，平安的股价一直在10.30—10.70港元区波动，很接近10.33港元的发行价，请问平安如何看待市场上的股价表现？

　　马明哲：我们相信路遥知马力。而且很多外国基金买我们的股票也是基于长期投资理念的。我们的优势是“国际化治理；本土化优势”。我们从1994年开始便聘用国际会计师、国际精算师，我们的团队有来自台湾、香港的。我们的企业治理、透明度、执行力方面都得到了国际认可。本土优势体现在，我们有18.8万保险代理人，3.6万员工；我们有很多熟悉本土市场的经理；而且我们有一个很好的品牌。

　　《21世纪》：近期国内股市低迷和基金公司的不良业绩是否会影响到平安今年的收益？

　　马明哲：在资金运用上，我们投资于基金的份额，一直都在2％～4％之间，按招股说明书上所说，是2.9％，这比起15％的上限还差很多。我们对投资方向的选择一直都是比较谨慎的。