金正董事长在太原被羁押 借壳上市越陷越深

　　本想借壳上市却越陷越深，主业DVD利润下滑，转型难以一帆风顺

　　从“苹果熟了”家喻户晓，到控股ST天龙(600234)，再到产业转型进入手机、空调、液晶电视等领域，金正走出了一条“典型”东莞民营企业成长之路。但是随着6月3日金正数码科技董事长万平在太原被羁押的消息在坊间流传，不断有迹象显示金正数码以及金正集团正在迎来一场危机。而由此事件引起的“借壳上市”、产业转型以及多元化方面的教训， 值得深思。

　　而最新的消息是，知情人士向本报记者透露，万平已于近日被解除羁押。

　　都是“借壳”惹的祸？

　　万平被羁押的消息正成为导火索，将金正以往积累的问题一点一点暴露在公众的视线之内。有人可能将之归结为行业不景气，或者是产业转型出现了问题，但是业内更多地认为，金正的问题其实都是“借壳”惹的祸。

　　据金正内部人士透露，金正作为东莞的一家普通的民营企业能够迅速崛起，可归结为两点：首先是抓住了DVD发展的最好时机。1997年开始冒头的金正，在VCD时代没有捞到多少好处，但是就在国内碟机企业为替代产品到底是SVCD还是CVD而争论不休的时候，金正却率先抓住了DVD这根“救命稻草”；其次，“苹果熟了”等一系列成功的广告营销手段使得金正迅速成为全国性品牌。但是，迅速成长的同时孕育着危机。

　　当企业发展到一定阶段，必然需要更多的资金投入，民营企业无论是贷款还是想IPO都是“难于上青天”，在这样的情况下，“借壳”便是最好的选择了。金正也选用了这条民营企业惯用的方法，但是不想这条道路却是如此艰辛。

　　2001年金正与ST天龙第一大股东——太原市国有资产管理局(后更名为太原市财政局)达成股份转让协议，并成为其控股29%的第一大股东，同时向证监会上报了转让协议。但因为天龙本身属于最后一批上市的国有商贸股，本身资产质量和盈利能力都很差。根据其2003年年报，2001年亏损达到了6838.31万元，而2002年亏损更是达到了创记录的1.408亿元。

　　虽然中间双方先签定了股权托管协议，但金正苦苦等待了两年时间，直到2003年证监会才通过了对转让协议的审批，而此时ST天龙已成为*ST天龙，濒临退市，这时全力挽救这个“半死不活”的“壳”便成了金正的当务之急。2002年11月14日，东莞金正将评估价值为9000多万元的广东金正电子有限公司(以下简称“广东金正”)的资产置入，与天龙集团经审计的账面价值8000多万元的资产进行置换。但由于DVD行业利润下降，这项置换是远远不够的。据江苏天鼎证券分析师秦洪介绍，2003年由于非典等因素的影响，ST天龙的主营业务收入因并入金正DVD业务而增长了383%，而净利润却仍然只有2078.60万元。为此，金正作出了进军空调、手机和液晶电视的决定。

　　产业转型并不成功

　　去年金正宣布进军空调、手机和液晶电视后，从市场反应来看并不成功。因为没有手机生产牌照，金正只能贴“托普”的牌子来生产手机；而空调方面，虽然金正在珠海投资建立了空调基地，但是现在在大卖场都很难觅其踪迹；而金正生产的液晶电视是LCOS电视，其主要是在美国市场生产，在国内还只属于“概念产品”。最为关键的是，金正并不具备多元化扩张的资金实力，这次产业转型就是为了挽救“壳”便于今后融资，这种危险的想法可能注定金正后来的结局。

　　相对于碟机行业中成功转型的新科、夏新来说，金正是先天不足的。新科进军空调、夏新进军手机，与其背后有关部门的支持是密不可分的。据悉，夏新最初进军手机，是在厦门有关部门的资金和信贷支持下坚持下来的，在2001年其日子也十分难过，而最后则靠A6、A8两款手机奠定了国内手机三强的位置。而金正并不具备这样的优势，在一定程度上，他们是看好了新科在空调、夏新在手机领域的成功，而向股民发出了一则鼓舞信心的信息，但是他们并不具备转型的实力，也错过了最好的时机。

　　为了节约成本，金正将大部分生产基地转向了成本较低的珠海，而在东莞只保留了集团总部部分机构，如财务、人事等部门以及家庭影院等生产基地。这次搬家还有一个原因，是金正原来在东莞的车间都是租来的，产权不属于自己，这样非常不方便，在一定程度上也反映了金正资金紧张的状况。

　　转型并未一帆风顺，其挽救“壳”的计划自然难以一蹴而就。

　　金正元气大伤？

　　金正的鼎力相救还是起到了不小的作用，今年6月3日，上海证券交易所撤销了对天龙公司股票的退市风险警示，公司股票简称由“*ST天龙”变更为“ST天龙”。情况似乎有所好转，但一次质押金贷款却引出了不少纷争。

　　今年4月6日，金正将持有的*ST天龙的全部股权——27219400股社会法人股全部质押给中国农业银行东莞市长安支行以获取贷款，质押期限为2004年4月1日至2005年3月31日。有消息分析，这显示在关键的时刻，金正管理层可能出现了重大分歧，也可能是有人信心发生了动摇。

　　据消息人士透露，金正的很多科研、营销领域的中层正在大量流失，而上游机芯提供商在金正问题被揭露后也可能会信心动摇，甚至停止供货，而下游的经销商和大卖场可能也会变脸，这些都不是金正所希望看到的。更为严重的是，现在其主业DVD利润趋薄，而新进入的空调、手机和液晶电视更是前景难以乐观，而靠天龙融资也基本上没有可能，这可能才是金正最头痛之处。

　　(本报记者 郎朗/实习生 刘昊)

　　

由金正所引发的借壳上市、产业转型以及多元化问题值得深思。(戴远程 摄/南方日报)