新股上市首日击穿发行价(图)

济南钢铁分时走势图。

　　以每股6.36元价格发行的济南钢铁，上市首日最低下探5.90元

　　新股上市首日击穿发行价

　　市场聚焦

　　周二，新股济南钢铁(600022)上市当天跌破发行价，成为市场关注的一个焦点。该股发行价为6.36元／股，上市首日平开后迅速击穿发行价，最低下探5.90元，成为最近几年行情中第一只上市当天就跌破发行价的品种。

　　又一个纪录诞生

　　回顾近年的行情，中国石化上市不久就跌破发行价，一度让很多投资者伤心不已。不过，中国石化并不是上市后最短时间内跌破发行价的个股，与其同期上市的安阳钢铁在上市第二天就击穿了发行价。而再往前，氯碱化工则是上市当天就击穿发行价(发行价54元／股，上市第一天下探52.03元的低点)，成为历史上第一个上市当天就击穿发行价的个股。不过，氯碱化工击穿发行价已是非常遥远的事情了，自从实施股本拆细以来，济南钢铁上市当天就跌破发行价，可以说创造了中国证券市场的一项纪录。

　　在最近上市的一些新股中，新股的溢价率越来越低。继两面针击穿发行价之后，近日博汇纸业及长丰汽车也相继跌破了发行价。另外，贵绳股份、东方宝龙及岳阳纸业等个股也逐渐向发行价靠拢。在这些新股的示范效应下，济南钢铁跌破发行价也在投资者的预期范围之内，只是其上市第一天就跌破发行价，确实有些超出市场的预期。

　　发行时套牢了承销商

　　实际上，济南钢铁在发行的时候就套牢了承销商。从公司的大股东名单中看，南方证券持有671.45万股，成为第二大股东，这是南方证券在发行济南钢铁过程中被迫承销的结果。此前，一些公司在配售发行的过程中，有投资者因粗心而没有参与认购，使承销商承销部分流通股份的情况，但像济南钢铁这样大规模放弃认购却是极少见的。

　　分析其中的原因，主要是投资者对该股的后市发展没有明确的预期，害怕上市后会跌破发行价而主动放弃了认购操作。该股发行价为6.36元，而二级市场上，钢铁股的股价普遍在6元以下。并且，大盘处于弱势格局中，市场体现出一定程度的系统风险，将牵引个股定位的下沉，因此很多配售中签的投资者也主动放弃了认购操作。而对于南方证券而言，因发行而成为大股东也是无奈。

　　后市走势不乐观

　　由于近日蓝筹股行情表现较活跃，其中钢铁板块也会成为蓝筹股行情的一个重要组成部分，因此济南钢铁击穿发行价后也可能会得到一些资金的短线倾斜。不过，该股的中线发展趋势并不乐观，主要原因如下：

　　1.该股的定位远远超出钢铁板块的平均定位，相对于该股的业绩而言，目前的定位并没有多少优势，后市将向市场的价值中枢回归。

　　2.该股上市第一天就击穿了发行价，从一个侧面反映出投资者并不看好该股的后市发展。其换手率也非常低，全天总共成交了6196万股，换手率只有28.17％，显示上市当天缺乏机构资金的大规模参与。换手率的严重不足也将导致后市运作相对艰难——即使有机构资金有心运作，也将因为筹码的严重欠缺而力不从心。

　　3.前几年安阳钢铁的走势给我们一些启示，该股上市第二天跌破发行价，随后就出现了缓慢的振荡盘跌走势，虽然下跌速率并不快，但对于投资者而言却是痛苦的折磨。估计济南钢铁短线反复后会步安阳钢铁的后尘，后市的发展并不乐观。

　　北京首证　季凌云 责任编辑：张克然 姚虹（来源：南方都市报）