新股首发余额包销比例创新高 南方证券成股东

　　包销671万股，南方证券成济南钢铁第二大股东 首发余额包销比例创新高

　　本报记者 万鹏

　　本周，继桂柳工(资讯 行情 论坛)逾六成配股被包销之后，一级市场风险再次凸现。南方证券因包销671万股成为济南钢铁第二大股东，余额包销比例高达3.05%，创出近期首 发上市公司余额包销比例的新高。

　　余额包销比例创新高

　　昨日刊登的济南钢铁上市公告书显示，主承销商南方证券共持有671.45万股，成为济南钢铁的第一大流通股东，且超过莱钢集团的327万股高居第二大股东之列，以6.36元的发行价计算，南方证券需要为此付出4270多万元的现金，而本次发行费用为4989.7万元，扣除审计、评估等其他费用后，南方证券所能获得的承销费用将几乎用于认购包销部分股票。

　　以本次发行总量2.2亿股计算，济南钢铁主承销商的余额包销比例为3.05%。而据深圳证券信息公司统计显示，实施市值配售政策后，上市公司首发中主承销商的余额包销比例基本上在1%到2%之间，而2004年以来平均包销比例还不到1%，而济南钢铁3.05%的余额包销比例已创出2002年全面实施市值配售以来的新高。

　　散户机构均放弃

　　对于显著超出正常水平的余额包销比例，某券商投行人员认为，应该是相当一部分投资者中签后放弃认购所致。

　　上周四是济南钢铁的缴款日，当日就有多家券商营业部工作人员向记者表示，在是否认购济南钢铁的问题上，一些投资者首次表现得较为困惑，部分投资者最终放弃了认购。

　　中银国际武汉武珞路营业部总经理姜永海表示，该营业部就有多名投资者主动放弃缴款，“这在以往是非常罕见的”。某券商深圳营业部工作人员也表示，在缴款当日该部许多投资者都拿不准是否应该认购该股，并征求营业部工作人员的意见，不过最终还是都出资认购了。结合最终的认购结果来看，主动放弃认购的投资者应该不在少数。

　　不过，导致南方证券大量包销的主要原因有可能是来自一些机构投资者。据某基金公司业内人士透露，有多家基金公司在市值配售中签后并未缴款，从而放弃了认购。上市公告书显示，有科瑞基金、丰合价值、裕隆基金、嘉实服务等四只基金通过市值配售成为济南钢铁第七至十大股东，持股数为53万股。由此推算，基金放弃认购部分在南方证券包销的671万股中将占较大比重。

　　一级市场风险凸现

　　与首发相比，近期再融资市场显然更加强烈地感受了巨大的市场风险。在刚刚结束的桂柳工A配股中，由于认购不足，以中银国际为首的主承销商被迫包销该公司65.64%的配股份额，创下今年券商包销比例的新高。

　　此外，6月22日公布配股方案的韶能股份(资讯 行情 论坛)，昨日收盘价已跌至6.63元，仅高出配股价0.06元；6月21日是山推股份(资讯 行情 论坛)的配股缴款截止日，目前该股股价已跌至配股价之下；而武钢股份(资讯 行情 论坛)昨日大跌5.7%后，距离6.38元的配股价仅0.07元。

　　业内人士指出，扩容速度的加快以及二级市场的持续低迷是一级市场风险显著提升的主要原因，特别是上周五长丰汽车在换手率超过100%之前就跌破发行价，使部分一级市场投资者至今被套，更加大了投资者对一级市场风险的重视程度。

　　某券商资深投行人员表示，与再融资相比,IPO市场风险相对较小，主要是二者的发行方式存在显著差异，再融资由于普遍需要进行多次询价，而且主要针对大机构，因此更加市场化。她认为，目前IPO市场市值配售政策的取消是大势所趋，只有投资者真正参与一级市场定价，才能够消除目前一二级市场的巨大差价。

　　前期报道：

　　桂柳工A六成多配股无人认购 承销商成为第二大股东

　　>>>更多资讯请点击进入沪市新股全攻略　　>>>深市新股全攻略