哈啤反收购：中国品牌的顽强抗争(图)

　　围绕哈啤股权，AB、SAB两大巨头展开激烈争夺，最终结果是中方管理层所希望的AB获胜

　　一场看不见的硝烟大战已经在上周戛然结束，啤酒行业内的全球两大巨头安海斯-布希(Anheuser-Busch，以下简称AB)和SABMiller(以下简称SAB)在经过一个月的反复激烈争夺与较量，终于尘埃落定，AB最终获得了哈啤股权争夺战的胜利。

　　这次争夺，与其说是外资巨头在中国市场的竞争，还不如说是外资从“跑马圈地”式投资建厂、收购小品牌走向了对中国强势品牌的争夺。

　　哈啤股权争夺：两大巨头在中国角力

　　事实上，外资品牌从上个世纪90年代初就已经涌入中国，却纷纷触礁而归。但中国巨大的市场容量，使得近年来中国啤酒行业又迎来了外资的“跑马圈地”到“攻城略地”的品牌争夺的高潮。

　　2003年6月27日，SAB以每股2.29港元购入哈啤29.6%的哈啤权益，成为哈啤的第一大股东，并签订了为期三年的排他性协议。然而今年3月，哈啤第二大股东哈尔滨市政府却将其所持有的29.07%股权出售给一家名为GlobalConduit的公司。今年5月2日，大战终于打响，AB以每股3.7港元向GlobalConduit购入属哈尔滨啤酒厂的29.07%权益，从而触发了AB与SAB之间争夺哈啤股权的大战。5月5日：SAB向哈啤提出以每股4.3元，全面收购哈啤权益，收购价较停牌前溢价33.3%。然而这场战争出现了决定性的因素：哈啤管理层一边倒向AB，6月1日，AB从哈啤路嘉星等管理层购入共8.33%的股权，令其持股量增加至37.4%，并提出了全面收购哈啤权益，每股5.58元，市盈率已经高达50倍。6月4日，SAB做出了最后抉择，宣布退出哈啤而结束了这场争夺。右图：“老字号”哈啤被外资看好。photocome供图

　　管理层倒戈：本土品牌的保卫战

　　这场哈啤的股权争夺战只不过是商海里面的一场常规战役，不过其中有个耐人寻味的细节。AB和SAB可以说是双方实力对等，门户相当，然而AB的最终成功是依靠哈啤管理层一边倒，全面支持AB收购的特殊优势。

　　据传，哈啤管理层一边倒的原因除了据传SAB在去年成为哈啤第一大股东后，没有给予必要的技术、管理等方面的支持外，华润一直是抹不开的影子。因为SAB是哈啤在国内最有力的竞争对手华润的外资大股东。

　　2001年，华润成功收购黑龙江新三星啤酒，直接攻入哈啤腹地，2002年7月，华润又在积极经营收购粤海啤酒在东北的三家啤酒厂，最后这三家厂子却在半路被哈啤并购，华润与哈啤在东北市场上的激烈竞争由来已久。

　　有媒体报道说，哈啤最初与SAB合作，是期望通过SAB这个共同的股东，来协调哈啤与华润之间的竞争关系，但最终顾虑SAB对“长子”和“次子”毕竟有一个偏袒，华润在东北毕竟是对哈啤一个巨大的威胁。另外，华润虽然规模庞大，但却无自己的强势品牌，因此有业内人士认为，SAB当初购入哈啤，是为了最终可能将哈啤品牌整合进入华润体系。这对于亲手将哈啤培育出来的高管层来讲，是绝对不能容忍的事。

　　SAB的教训：整合中国品牌不容易

　　失去哈啤，对于SAB来说确实是一个不可估量的损失，虽然SAB得到了当初对哈尔滨啤酒的投资所获得的1.24亿美元的利润，但是却失去了拥有东北50%产能的哈啤，而且是输给最强有力的竞争对手AB。

　　而中国啤酒业有着“本地为王”的传统，由于中国啤酒市场各地区之间有着口味感觉悬殊，所以地方品牌认知度高、再加上运输成本和一些地方保护主义，造成啤酒市场的高度地域性。因此SAB期待重新称雄东北市场，已经是不那么容易的事情了。

　　在SAB与AB争夺哈啤的同时，另一个世界巨头，排名全球第四的英特布鲁在连续收购了浙江开开集团啤酒业务70%的权益以及收购了珠江啤酒24%的股权后，又以1.315亿美元的价格收购马来西亚金狮集团在华啤酒业务50%的股权。珠啤股份公司总经理方贵权曾表示，英特布鲁在华的策略是不仅继续扶持本地的品牌来继续占领中低端市场，而且利用本土品牌的销售渠道进行其高端啤酒的销售，这也是英特布鲁与珠啤的合作模式；因为对于英特布鲁旗下的贝克来讲，双方的定位不一样，这是一种错位发展。

　　本报记者　程行欢

　　(观宇/编制)