1997年和1998年的历史经验告诉我们，如果在经济开始下滑时不及时启动经济，则后果是下滑的趋势需要更大的力度和更长的时间才能挽救回来。

　　作者认为，在当前宏观政策基调调整为保增长之际，在保证充分就业的同时，我们还应该在努力保证人民币币值稳定；进一步调整汇率制度；改善中小企业的政策环境；放松信贷控制，大幅下调准备金及贷款利率；加强医疗、教育等服务领域投资，稳定房地产业发展以及放松价格管制等方面加大改革力度。

　　□赵晓

　　2007年以来，保持多年的高增长低通胀局面发生改变，先是物价突然大涨，CPI价格指数高企，物价渐成为宏调重点。然而，2008年一季度之后，物价涨势趋于缓和并连续下降，8月份CPI已降至5%以下，但受原料价格上涨影响，PPI指数超过10%，因此仍在干扰管理层视线。与此同时，GDP增长出现快速回落，经济可能走向过冷成为人们新的担心。再加上国际金融局势急剧恶化，欧美日等发达国家已经或正在步入衰退期，外需大幅降低。显然，当前我国的宏观经济政策已经转向以维持国内经济稳定，促使中国经济增长保持平稳快速，不出现大幅回落为最主要目标。

　　回顾1997年和1998年的历史经验，我们发现，如果在经济开始下滑的时候不及时启动经济，则后果是经济下滑的趋势需要更大的力度和更长的时间才能挽救回来。当时，为了应对急剧变化的经济，1998年3月份法定存款准备金和备付金账户合并，准备金比率下调5个百分点，同时大力度刺激内需，然而经济增速仍不可避免地下滑，同时物价也迅速回落。1998年刺激内需的结果是GDP增长7.8%，1999年为7.1%，2000年为8%，2001年GDP增长率再次回落到了7.3%。

　　在当前投资价格指数高企、经济活力快速下降的情况下，同样的贷款和货币供应增长能够支持的实际经济量也将是一个快速下降的数量。目前的货币增长速度不仅没有推动价格上升的压力，甚至有收缩物价至负的可能性。基于上述分析，笔者认为宏观政策基调应该转向全力保充分就业与经济增长目标。具体政策建议如下：

　　一、应努力保证人民币币值稳定。现在看来，人民币升值并没有解决前段时间的国内通胀问题，同时由于中国出口导向劳动密集型模式的高度竞争，汇率上升对出口企业打击也越来越大。舆论总喜欢把今天的中国和1980年代的日本相比较，认为这样会促使企业转向附加值更高的行业，从而加快产业升级过程。其实，由于种种原因，国内的私营企业根本不能和1980年代日本企业在技术升级和创新能力上相提并论。实际上，在私营企业这一层面，今天的中国跟当年台湾地区而非日本更类似。1970年代后期开始，台湾地区出现持续超外汇储备累增，导致严重的通货膨胀和房地产、股市泡沫，最终不得不以汇率升值和贸易自由化来化解，只经历了1990年代短期的经济低迷，经济发展很快走上正轨。

　　二、进一步调整汇率制度。这一轮通胀表明现行的汇率制度仍存在很大缺陷，限制了货币政策的自主性，一旦与挂了钩的汇率脱节，极易引起外汇投机行为和货币供给问题。应当利用强制结售汇取消的契机进一步调整汇率制度。强制结售汇取消后，企业可以自主选择是否保留外汇收入。如果企业不愿意结汇，则这部分资金将保留在企业的外币账户上。应当允许进出口商利用这部分资金成立一个外汇市场，并形成市场价格，实现可调整汇率向浮动汇率过渡，到时进出口贸易的汇率波动可利用远期外汇市场来消除，这也是大势所趋。