褚洪波：居民通胀感受为何远高于CPI涨幅

　　要缓解通胀压力，抑制物价上涨动力，首先必须降低人们对物价即将上涨预期的感受。如何疏导？可采取两个措施：加大对低收入人群的补贴和加快社会保障体系的建立，并提高相关保障的标准；打破垄断企业所掌控的商品领域，引入竞争机制，通过竞争降低商品的价格，自然也降低人们对未来商品价格上涨的预期。

　　⊙褚洪波

　　5月30日，中国人民银行发布了2007年中国区域金融运行报告，报告称，居民和企业对2007年整体价格水平上涨感受强烈。居民对2007年整体价格水平的通胀感受达29.9%。居民对食品上涨幅度的感受为36%，其他分项商品的价格上涨感受也在10%-20%。居民对2008年的通胀预期低于2007年感受，但维持在较高水平，为19.7%。

　　研究通胀问题，宏观经济学研究者更注重CPI数据，而行为经济学研究者更重视民众的心理感受。实际上，行为经济学又称为“心理学的经济学”，就是在心理学的基础上研究经济行为和经济现象，其核心是：对经济行为的研究必须建立在现实的心理特征基础上，而不能建立在抽象的行为假设基础上；当事人在决策时偏好不是外生给定的，而是内生于当事人的决策过程中，不仅可能出现偏好逆转，而且会出现时间不一致等。

　　无疑，行为经济学与现实贴得更紧。

　　从行为经济学的角度来看，民众对通胀的感受远远高于CPI涨幅，代表着源自于群体的倾向性，这有可能对未来的通胀趋势产生重要影响。而实际上，中央领导层对此也是高度重视的。温家宝总理在今年两会期间答记者问时指出：在众多问题中，排在第一位的是物价问题。“在物价上涨较快时，物价的预期比物价上涨本身更可怕。我们之所以提出这样的目标(4.8%)，也是有根据的。”

　　“物价的预期比物价上涨本身更可怕”是从行为经济学角度，对居民通胀感受远高于CPI涨幅这一现象的清醒认识。一旦民众在心理上对未来的物价上涨作出确认，他不仅容易接受较之目前更高的价格水平，还可能为应对未来物价的进一步上涨作出预防性消费，进而，推高物价的上涨。在我国1987年和1993年出现的通胀现象中，预防性消费在推高价格上涨的过程中起到了非常重要的推动作用。因此，我们现在不仅面临着如何减轻、缓解通胀压力的挑战，更面对着如何化解、疏导民众通胀预期心理的难题。从行为经济学角度来看，后者可能更为紧迫。

　　央行在分析居民对2007年整体价格水平的通胀感受高于2007年居民消费价格涨幅的原因时，总结了以下几个原因：一是在通货膨胀较高或变动较大时，由于不确定性增加，居民通货膨胀感受容易出现偏差。二是食品类低价商品价格上涨较快，可能对感受通胀的影响大于其所占比例应有的影响。三是公众对通胀的感受主要基于经常购买商品的价格，而价格指数则还考虑不经常购买产品的价格。四是同比价格指数对通货膨胀的衡量存在滞后。

　　这其中还有一个重要因素，即CPI涨幅一般是根据去年同期的数据相比得到，由于去年同期的CPI涨幅呈现出明显的上升趋势——去年CPI的快速上涨始于6月(4.40%)，加快于7月(5.60%)，定型于8月(6.50%)——那么，实际物价水平即使在不变化的情况下，由于去年同期的基数较大，CPI也可能呈现出同比回落的态势，而商品的实际价格可能并没有相应的回落，这会使CPI数据更进一步偏离民众的感受。或者说，居民通胀感受远高于CPI涨幅的现象，可能越来越强烈而不是越来越微弱。