徐连仲：高度关注投资消费双膨胀(2)

　　与此同时，2007年企业的经济效益很好，1-11月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)实现利润同比增长36.7%，在连续几年大幅度增长的情况下继续高速增长。由于企业经济效益提高，自有资金比较富裕，为今年投资的快速增长创造了条件。

　　此外，目前市场需求旺盛、产品销售价格持续上涨的销售环境也增加了企业投资回报的预期，提高了企业投资的热情，客观上也会促进投资的较快增长。

　　市场预期助推价格上涨

　　从市场价格的运行环境来看，目前社会各界的价格上涨预期很强。这里有如下几方面的原因：

　　第一，以食品为主的生活必需品价格的持续上涨影响社会的价格上涨预期。近期粮食、食用植物油、肉禽及其制品类价格仍保持高位运行并将继续上涨，在一定程度上传导到工业食品、餐饮服务和牛奶、饮料、酒类等消费品价格上涨。由于粮油、肉禽蛋类价格上涨的“蝴蝶效应”的显现，使得市场涨价氛围较浓，增加了社会对价格上涨的预期。

　　第二，以石油、钢材、煤炭等为主的资源价格和以房地产、股票价格为主的资产价格的上涨影响社会价格上涨的预期。去年以来，国际市场原油期货价格持续上涨，由年初的50多美元一桶上涨到年末的90多美元一桶。受国际原油价格上涨的影响，国内成品油价格去年12月份比年初上涨14.2%，并面临进一步上涨的巨大压力；国际市场铁矿石价格连续三年大幅度上涨，累计涨幅超过一倍。受此影响，我国钢材价格在2007年持续上涨，并在年底创出历史新高，12月份价格比年初上涨了29.35%。

　　第三，国内经济失衡等因素引发的价格上涨预期。当前我国经济运行中国际贸易顺差过大、外汇储备增长过快、信贷增长过快、市场流动性过剩，不但导致商品市场上的价格上涨，而且导致要素市场的价格机制扭曲，使要素市场的价格过低，比如土地的价格、劳动力的价格、自然资源的价格及环境保护成本没有计入等。因此，要素价格的上涨是必然趋势。而要素价格的上涨也一定会带动相关产品上涨，带动下游商品价格上涨。

　　第四，国际市场价格上涨影响国内市场价格上涨的预期。最近一段时间，国际石油、粮食、食用油、黄金及其他国际大宗商品的价格，都在短期内快速上涨。这些国际市场价格的上涨通过各种方式传导到国内市场。特别是粮食、食用油和石油产品，其价格上涨传导到消费品上更是迅速和明显。另外，随着次级债危机的不断扩散和恶化，美国进入新一轮降息周期，导致美元持续贬值。美国通过贸易逆差向全球输出大量美元，造成世界范围内的货币供应过多、流动性过剩，资本流动性大幅提高。

　　上述分析表明，目前经济运行存在投资需求与消费需求同时高速增长的条件和可能，加之价格上涨预期较强的市场环境和心理，产生明显的通货膨胀是存在可能性的。目前社会消费品零售额增长速度已经连续3个月超过18%，尽管其快速增长的时间延续还较短，其增长速度也尚未达到消费膨胀的局面，但从发展来看，消费需求存在持续加速增长的可能，国内需求存在向投资与消费双膨胀方向转变的条件，而投资和消费的双膨胀很可能引发明显的通货膨胀。对此，必须高度警惕，要及时采取有效措施防止这种现象的出现。

　　作者认为，目前我国的社会消费品零售额增长速度已经连续3个月超过18%，尽管其快速增长的时间延续还较短，其增长速度也尚未达到消费膨胀的局面，但从发展来看，消费需求存在持续加速增长的可能，国内需求存在向投资与消费双膨胀方向转变的条件，而投资和消费的双膨胀势必引发明显甚至严重的通货膨胀。对此，我们必须高度警惕。