GDP马前炮：中国经济是一个青春期的少年

　　GDP“马前炮”：中国经济是一个青春期的少年

　　——青春期中国经济系列分析之一

　　张庭宾

　　中国经济是一个青春期的少年，你不觉得吗？

　　自国家统计局公布一季度的GDP为11.1%之后，国内外大多数经济研究机构纷纷上调对2007年的GDP的预测值，不少学者深为忧虑，认为它已由“较快”变成“过热”。我们对此却不以为然，认为，中国经济是一个步入新青春期的少年，无须对其快速长高大惊小怪。

　　我们是极少数不必调高2007年中国GDP增长率的预测者之一。“2007年的中国GDP增长可能与2006年基本持平，但增长的质量将提高”，这是我们白字黑字写在《第一财经日报》上的预测。2006年中国GDP增速为10.7%。

　　在2006年底到2007年初，大多数的经济学家认为，2007年中国GDP增长将比2006年下降，在本报对国内外金融机构中68位专家的调查中，有67.5%的人士认为GDP增长率将下降到10%以下，认为将和2006年持平的寥寥无几，这反过来证明了本报金融研究中心做出预测的独立性。

　　对于去年底的主流观点——由于中国强有力的宏观调控，由地方政府主导的外延性投资增长将会减缓——我们是认同的。与此同时，我们指出更多的变数：1，中国的“世界工厂”的发展动力仍在上升周期，中国的贸易顺差也将基本与2006年持平；2，随着中国A股股权分置等改革的成功，2007年的中国股市将迎来一个前所未有的上市高潮，它将产生一个连锁放大的投资效应。3，中国的商业银行在2006~2007年的连续上市后，它们为了向投资者提供一份好的财报，难免面临更多的放贷压力。4，从消费的角度看，股市的财富效应会对消费有一定的提振作用。而这些都在国家统计局的报告中得到了印证。

　　我们依然这样判断：2007年中国经济保持两位数的高速增长不是一件特别令人忧虑的事，因为它的“增长质量将提高”。相对于政府和国有企业主导的投资和增长，现在出乎大多数人意外的爆发力，其实更多来源于民间色彩的成长力量，中国资本市场的复苏和繁荣，内外资所得税并轨带来的本土企业减税效应，正刺激着这种成长。

　　中国经济现在很像一个进入新“青春期”的少年，在笔者的眼中，“世界工厂”是中国经济的第一个青春期，它会给中国带来20年的动力；而股改之后，中国金融市场的蓬勃发展，正迎来中国金融市场的黄金十年，这是第二个青春期的开端。目前，第一个青春期尚在高峰，而第二个青春期接踵而至，双重动力叠加循环，中国必然表现出令世界惊叹的成长性。

　　该如何面对这个青春期的孩子呢？有两种态度，一种是，孩子的快速成长超出了主观想象，本来觉得他一年长5厘米，结果长了10厘米，甚至15厘米，那就不给他吃饱，饿他，这个方法就叫“削足适履”；第二种是，觉得孩子的青春期难得，一旦错过机遇，再长就难，因此给他充分的营养和运动，把旧衣服扔掉了，给孩子量体裁衣，甚至要把衣服做大一些，给他充分发展空间。

　　当然，这并不意味着对“青春期”的孩子放纵娇惯，恰恰相反，这时的孩子最容易出现叛逆和自我毁灭的倾向，需要给予针对性的引导。

　　事实上，中国经济的青春性陷阱已经出现。第一个是“热钱狂欢”的外部蛊惑；第二个是“股市操纵暴利”的内在引诱。其共同特点，是追求短期的快感刺激，会透支少年阳光般灿烂的未来。

　　一季度的GDP并不都是真实的，笔者认为，藏在贸易顺差和FDI(外商直接投资)名下的“热钱”就是个坏朋友，它会带坏中国经济这个青春期的少年，它会诱使和逼迫中国经济吸食“人民币持续快速升值”这种迷幻药，陷入狂热的境地，如同20年前的日本一样。

　　“股市操纵暴利”更是中国经济的“海洛因”。由于国内股市制度设计仍存重大缺陷，中国的企业家相当部分已经陷入“精神分裂”的状态：一方面他们通过诚实劳动赚取商业利润越来越具挑战性，另一方面，只要与庄家联手，进行财务造假，或者仅仅是提前透露内部信息，就可以在股市赚取100%，甚至更多的资本暴利，而且这样做基本不会受到惩罚。其恶性循环的结果，就会像1929年的美国一样。

　　“热钱狂欢”和“股市操纵”这两个“魔鬼”左右搭档，将会把青春期的中国经济拖入万劫不复的境地。因此，对于它们，我们必须针锋相对，毫不留情地进行斗争。对于热钱，最有效的反击就是国家外汇投资公司加速特别国债的发行，将热钱有效地截断于国门之外；对于股市操纵，最好的特效药是“举证责任在辩方”和“集体诉讼”。如此“倚天剑”、“屠龙刀”一出，谁与争锋？

　　这是我们要做的：要像爱护青春期的孩子一样爱护中国经济，要像保护青春期的少年一样引导中国经济。

    张庭宾：第一财经日报副总编辑

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