巴曙松：社会要有鼓励社会责任投资的外部环境

　　

    首届中国·企业社会责任国际论坛于2006年2月22日在北京举行。新浪财经独家图文直播本次论坛。图为国研中心金融所副所长巴曙松。(图片来源：新浪财经)

　　首届中国·企业社会责任国际论坛于2006年2月22日在北京举行。本次论坛主题为“全球责任 共创和谐”。新浪财经独家图文直播本次论坛。以下为国研中心金融所副所长巴曙松演讲实录：

　　巴曙松：企业的责任投资，刚才几位都做了很好的介绍，对它一个界定，所谓企业社会责任，就是将融资目的和社会环境以及伦理问题相统一的投资模式，在中国特定的社会经 济环境下，因为在计划经济条件下，我们的企业承担着过多的企业办社会的职责。所以，我们改革很大程度上花了很大的力气，让企业做企业该做的事情，把这些社会的责任由社会来完成。这个是在转轨时期一个改革非常重要的内容。

　　在新的发展阶段，市场经济条件下，企业怎么样从单纯追求盈利的主体，转向开始有社会责任主体，在投资中讲社会责任，这是企业界要面临的新的转型。昨天刚刚发布了中央一号文件，关于农村的报告，我看到多个部分特别是金融改革部分特别强调，要积极引导企业和各投资主体把资金重新投资到农村这个地区。

    长期以来，在中国的金融体系里有一个所谓的“虹吸现象”，资金从农村吸收之后，不在农村运用，然后吸收到城市。在单纯市场机制下有它合理性，但是它对社区的发展是不利的。这就提出了社会责任投资的三个方面的一个非常重要的方面，就是社区投资。比如美国在设计投资法案，一部分资金投资在一个社区，给予一定的引导。

　　社会责任投资大概有三种方式，第一种就是所谓的筛选，第二个是股东推荐，第三个就是社区投资。筛选，在主动进行投资的时候，主动基金组合的时候，把社会责任作为一个很重要的指标来进行筛选，比如说把烟草、烈酒、博彩、武器筛选掉、过滤掉，这是社会投资的一个很重要的方面。根据我们刚刚看到的2005年美国社会责任投资发展趋势报告里面有201家共同基金筛选标准里面烟草成为162家基金的筛选标准，这是一个方面。

    第二个，股东推荐。因为股东进入到公司内部参与股东大会，他可以通过积极股东的，作为所有者的身份提出建议，在里面投票，来影响公司在社会和环境方面的行为，如果他提议不成功，还可以通过提交政策的决议案，在公司的会议上进行投票，股东的决议案通常包括三种：一种是社会责任决议案，对于环境平等的就业机会，劳动水平的披露；第二个是公司治理决议，侧重于公司内部，对投票、补偿，以及反并购政策的制定，来使股东价值最大化；第三种是这两者的结合。

    第三种比较常见的社会责任投资就是社区投资，金融机构、投资机构，把资金投向传统的以追逐利润为主要目标的这些金融机构所不愿意投资的社区，特别是中低收入群体、小型企业和社区急需的金融服务。采用社区投资的投资理念，在美国增长的很快，在全球从1995年到2005年将近增加了388倍，成为社会责任增长最活跃的地方。像刚才王巍博士讲的，我们很多的企业努力的主要目标还是生存、还是盈利，在前一阶段，

中央电视台的对话节目刚刚做了社会责任方面的对话，我看了之后，主流的观点就是我把这个企业能够维持运转，我有几万个职工，上游、下游有几万名相关的就业人员，我每年给他们开工资，我带动他们的就业，带动GDP的增长和交税，这个就是一个社会责任，这个是社会责任市场经济发展的第一阶段必然经历的。下一阶段我们怎么样承担更多的社会责任呢？这包括从金融投资的角度来说筛选、社区投资以及股东推荐。

　　在实际的股东运作过程中，我们强调一点：要把社会责任投资融入到投资者价值发现过程。它包括很多方面。因为从理论上来说，如果一个企业从持续来看，非常关注社会公平、经济发展、环保这些社会责任，那么他在相对较长的时间内，这些投资也会以持续经营性的方式反映在未来的收益里面。所以企业发挥好的社会责任能够提升他抵御外部环境政策变化的能力，所以从中长期看是有助于企业稳定发展的。我们可以看到中国的

证券市场现在有1300多家上市公司，在社会责任表现方面差异是非常大的，现在大家纷纷挖掘各种题材，今天我看股市行情还不错，今天下午还有可能突破1300点，我们挖掘有色金属题材，挖掘世贸题材，我们也应该有金融投资家，来挖掘社会责任的题材。

　　再比如保险公司，接触到有些保险公司是资助和参与环保的一个非常积极的分子，我问他们的一个理由，因为保险公司的保险业务在进行活动决策的时候，要测算气象环境变化，如果非常不注重环境保护，环境的恶劣，导致他们在这方面的风险管理非常困难，测算也很难，怎么样补偿也很难，如果大型的气象、风暴爆发的比较频繁，保费的定价就会出现很多问题。这是我们谈的第二点，金融机构要把社会责任投资融入到整个决策的过程。

　　最后一点，一个社会开始要有鼓励社会责任投资的外部环境，比如我刚才讲的鼓励社区投资，要有税收这方面的鼓励和引导政策，我们鼓励节省资源，节省消耗。实际上我们资源的定价，比如说石油等等，因为管制的原因，显著的低于国际市场，不能反映正常的供求，人为的价格比较低，实际上客观地鼓励了更多的消耗，我们生产大量的出口商品在美国形成贸易顺差，实际上消耗了我们大量的

能源，低价的能源实际上补贴了这些进口中国商品的部门。这也是一个价格机制的校正，再包括在中国来说，因为人口密集，在进行社会责任投资方面还有一个非常重要的商机，很多国家可能不具备的，原来看起来纯粹是公益性的投资行为，可能变成一个可持续的有投资回报的投资行为，如果你人很少，像欧洲和美国人不多，像垃圾处理成本是比较高的，在中国垃圾处理，像上海、北京这些大的城市，会成为一个有回报的产业，包括节能，今天早上我看到一个新闻，建设部的估算，中国花费大量的资源去挖掘能源，发掘新的能源，但是开源做得不错，但是在节流方面做得非常不够。所以，中国特定的人口结构，人员分布和城市化的进程，也使得社会责任投资成为商业上可持续的很多有增长前景的盈利空间。