孙立坚

　　在反思美元主导的国际货币体系的改革问题上，世界都把眼光关注到了中国的身上。因为今天中国是美国最大的债权国，美元在国际金融市场上的走势当中，很大一部分取决于中国对美元资产的  “信赖性”。如果中国在美元货币主导的国际货币体系的格局中投出了不信任票，那么美国市场的资本流出一旦发生，不仅会加快动摇美元主导的货币体系格局，也会挽回或改善美元储备国家的财富损失和非美元储备体系国家金融机构资产负债状况的恶化局面。正是因为这个原因，包括作为美国盟友的欧洲很多国家都赞成中国央行行长周小川关于改革美元货币体系的倡议。

　　但是，这并不等于说，我们已经具备了所有替代现有美元主导的货币体系的条件。美元今天能够在国际货币体系中成为主导地位，和它自身多方面的核心竞争力和长期美元国际化市场的培育，以及它所积极倡导的全球化理念都是分不开的。

　　今天美国引发的全球金融危机对美国的财富价值确实冲击得很大，但我们很难说支撑美元主导货币体系的基础已经开始出现了实质性的裂痕。比如，美国的金融人才团队的管理风险能力和创造收益能力不可能因为危机而失去。所以，我们在替代美元主导的国际货币体系问题上，要有一个对形势客观的认识，要充分认识到改变现状首要的是提高我们自身在金融领域中的核心竞争力！

　　今天无论是欧洲还是亚洲，在这方面都和美国有很大的差距。至少从目前贸易和投资来看，用于结算和储备的货币六成以上是美元。美国消费透支的文化虽然让这个民族负债累累，但与此同时，他们创造的贸易逆差实质上起到了  “输出美元”的效果。这样的行为也不断奠定了美元成为国际储备货币的基础。而我们东亚崇尚勤劳致富、节约为本的美德却在全球化过程中，无意间抑制了自己货币的“输出”。

　　总之，非美国家，尤其是中国和东亚其他国家为了规避美元财富的风险，还是要学会自己理财自己管理风险，委托他人的做法在这次危机中已经让我们充分意识到了高风险。当我们具备了美国今天金融核心竞争力的时候，我们完全有信心和有实力可以让人民币真正实现国际化。

　　虽然，比起人民币国际化的战略而言，超主权储备货币构想今天更具有现实意义，但它在操作层面上存在很多技术障碍、交易成本和政治壁垒。尽管如此，我们从现在开始就应该去研发它的合理形成机制，去寻求各国政府对它的认同感，这也是必要和适时的决策！至少它能够在一定程度上帮助我们摆脱或分散美元及其资产价值波动所带来的风险。而且，通过这样的美元替代作用，倒逼美国政府去努力完善自身的金融体系，以减少美元波动对世界经济的负面影响，从而修复全球对美元主导的货币体系的信赖感。

　　另一方面，作为我们自己，不应该抱有任何脱离实际的虚荣心和自卑感——人民币国际化是我们必须坚持努力的方向，但是绝不是意味着我们希望现有的美元货币主导体系现在就一天天地烂下去！因为在今天世界经济严重失衡的环境下，美元主导货币体系的迅速崩溃，确实会给世界经济带来硬着陆的风险。而且，事实上，当前全球金融大海啸并没有达到能够摧毁美国核心竞争力的程度。只不过，我们越来越意识到，世界经济的运行如果由美元一个主权货币来垄断，那么，早晚有一天还会有可能再次出现像现在我们所遭遇到的系统性风险那样的尴尬局面。

　　因此，在中国政府看来，寻求更合理的货币体系就成为中长期需要解决的重大问题。而目前超主权储备货币体系的发展构想，则是我们所想采取积极措施中的一个建设性的改革战略。但要在全球范围内成为可操作的实施方案，则需要我们去不断争取世界各国的认同感。而且，为了最终要让它能充分发挥稳定国际货币体系的作用，更关键的因素还是得仰仗于市场的力量来积极推动它。否则，世界各国就很难建立起这个新型货币体系所需要的外部网络效应，从而也就很难实现这一崭新的国际主导货币体系在经济全球化过程中所应该发挥的国际支付、货币保值和财富创造这三大基本功能。

　　(作者系复旦大学经济学院副院长、金融学教授)

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。