刘晓忠：通胀预期或将昭示非对称性加息

　　刘晓忠

　　1月份的CPI商品篮子呈现出五涨三落的差别性特征：其中食品类价格上涨幅度最大，同比上涨18.2%；烟酒及用品类价格、家庭设备用品、医疗保健及个人用品类和居住类价格的涨幅都介于2.1%～6.1%之间。衣着类、交通和通讯类、娱乐教育文化及服务类等三大类商品价格属于价格下落之列，这些下落的行业其价格的下落都具有某些特殊性的因素，并不对整体的通胀走势产生明显的分化影响。

　　另外，最近几个月以来的通胀问题还有一个典型特征是，农村地区所承受的通胀压力明显高于城镇所承受的通胀压力。数据显示1月份城市CPI上涨6.8%，农村则上涨7.7%。这一方面反映了当前中国的服务业等第三产业仍然发展滞后，特别是农村地区的服务和流通业的发展尚难以满足农村经济发展和村民日常生活的需求。另一方面，反映了城乡居民收入差距存在进一步拉大的势头，通胀预期对农村地区的不利影响将显著高于城市；而这将不利于农村和农业经济的发展，不利于农民种粮积极性的提高。

　　通胀预期的持续强化

　　需要特别引起关注的是当前的通胀预期越来越凸显出自我加强的固化趋势。首先，1月份PPI的走高反映今后几个月内通胀还将维系在高位；2月份的通胀在同比上可能由于节日效应和同比基数等会有所回落，但并非意味着通胀得以遏制。

　　其次，当前的通胀带有明显的全球联动性特征，对于资源外部依赖日重的中国来讲，国际大宗商品价格受美元贬值的变化而变化对中国实体经济的影响可能将更为直接。当前铁矿石价格上涨65%～71%不等，原油再次冲刺百元大关等，反映国际大宗商品价格的不确定风险将进一步考验中国整体经济对通胀的承受能力。

　　再次，贸易部门的商品价格上涨将带动非贸易部门和劳动力价格的进一步上涨或提高。如当前在高通胀预期下，过去一直以来受劳动力无限供给过剩影响的工资也在今年开年出现了较大的增幅；据悉，在珠三角地区，制造业工人工资同比提高了两成左右。