文 刘二海

　　2008年终于离我们远去，我们渴望2009年是个好年景。投资人也从观望、恐惧中逐渐恢复了平静。新的一年VC和PE究竟要如何度过呢？

　　有人问我：如果股市长期不好，VC和PE怎么办？我的回答是：如果股市一直像2008年下半年，基本没有企业上市，VC和PE的商业模式基本就会不成立，也就是说，VC和PE应该消失。基本点在于，股市可以不是牛市，但如果融资功能失去的话，整个金融市场就已经崩溃了。我对这点是非常乐观的。股市的融资功能会逐渐恢复，但可能不是牛市，发行的市盈率可能也不一定很高。

　　但马上另一个问题又出现了，股市和经济何时回暖呢？这个问题是不容易回答的。很多经济学家也无法准确预测，不同的经济体情况也不一样。还是让我们看看VC和PE行业吧。

　　“投资两年左右，迅速上市退出”这样在牛市盛行的商业模式不复存在。现在的情形必然使投资人要看得更长远。也就是说，对风险的预期会更高，对进入的价格会比较谨慎。符合投资条件的项目会变得相对较少，有些行业会变得拥挤，例如教育、健康等无周期或反周期的行业，价格可能也不会低。

　　投资价格会逐渐回落，企业家和投资人达成交易的可能性增大。2008年下半年，股市巨变，投资人信心受到巨大冲击，但作为融资的企业家，还在眷恋2007年的美好时光。所以，达成交易的可能性不大。但是，随着时间的推移，整个社会将达成金融危机引发经济衰退的共识，投资人和企业家的心态趋于一致，可以预期，2009年达成交易的可能性会增大。

　　对VC和PE的影响会很不一样。对于投资后期的基金，如果2007年投资进入的价格很贵，现在日子会很难过。即使公司的基本面没问题，投资收益也会微乎其微，甚至亏损。因为相对于VC，PE的操作周期较短，尤其是人民币基金，基本是5年以内，甚至3年、4年，操作空间不大，而VC的基金一般都是8-10年，如果公司基本面没问题，熬的时间长一点是可以的。

　　问题项目会影响VC的动作和内部和谐。如果投资人手中有大量问题项目，投资人的信心减弱和时间占用都会导致新项目减少。这对于投资人个体来讲，心理压力会非常大。如果组织再给予压力，很可能会导致投资人离职或暂时放弃投资新项目。如果VC有合作方，比如外资VC，外方可能会变得强势起来，直接插手基金管理和决策，导致治理结构问题。

　　投资主题的选择让VC变得迷茫，看什么都觉得有问题、都贵。这时候，可能是新一代VC和投资人崛起的起点。教育、健康等所谓非周期的行业让很多投资人扎堆儿，价格也下不来。成功的应该是那些对行业有深入了解，对企业和企业家有深刻理解，并非常专注的投资人。

　　传统行业投资减少。VC进入传统行业是2000年网络泡沫后一个非常重大的转变。投资人发现了这个“金矿”，并且借助股市的力量，大量进入传统行业，价格炒得很贵。应该说中国的城市化和工业化进程是长期存在的，传统项目有机会。但过高的价格要回归，投资人和企业家都会更关注企业的长期发展。投资人往往从一个极端走向另一个极端，投资人是否会暂时离开传统行业又回到TMT呢？或是又发现了其他机会呢？

　　投资人的2009年是充满挑战的。有些机构和个人会迷失在2009年，有些却可能在2009年为未来崛起打下基础。可以预见，2009年投资的项目会比2008年下半年增多，但观望和徘徊依然存在。

　　追踪网络足迹

　　文 黎世彤

　　谷歌的新登陆系统OpenID有着愈演愈烈的趋势，因为谷歌并不满足以搜索关键字的匹配猜测用户的身份进而投放广告，OpenID的最终目的是要建立一个网络身份证的系统，使得谷歌可以轻松地站在网络世界之巅俯视众生，进而无时无刻、随时随地推送广告。然而，建立网络身份证系统的工程之浩大可能远远不是钱能解决的问题，目前看来谷歌受到了来自雅虎、微软、Facebook等竞争对手的强烈抵制。谷歌的失败并不说明网络身份认证没有价值，被身份认证所追踪的网络足迹还是非常有使用价值甚至商业价值的。

　　网络足迹的追踪起源于Facebook，而Twitter通过鼓励人们主动上传生活足迹而一夜成名，“人肉搜索”则是典型的透过蛛丝马迹的网络足迹挖黑的行动，可以说网络足迹的追踪已经成为最大的垂直搜索，其发展可能会颠覆现有的网络广告经营模式，直接对谷歌、百度构成强大的威胁。网络足迹搜索应该是以社会媒体Web2.0为搜索对象，并提供简单的分析服务，从初期的社会媒体“灌水”入手，慢慢丰富其整合营销的手段而成为一个互联网的广告公司。网络足迹搜索的形式有以下几种。

　　博客搜索。无可否认博客早已从“民间智慧”进化到意见领袖甚至大有超越主流媒体专栏的地步，当然，简单地搜寻个人言论意义不大，必须要有一个不同视角的全方位的观察，并辅之以量化的参数来衡量，这个视角可以是一个博客作者、一个热点话题、一个帖子、一个评论、一个被引用的博客内容等等，覆盖了足够多具有代表性的博客搜索就是网络言论的风向标，对于炒作新产品及娱乐八卦有着立竿见影的考核效果。随着博客严肃性的不断提高，基于和针对博客的传播手段会首先成为主流。

　　深度的个人足迹搜索。事实上有非常多的网页是搜索引擎搜不到的，诸如有知识产权的文章、论文、图书馆的书籍等，还有很多技术暂时无法实现，很多重要的商业信息和个人信用被搜索引擎屏蔽掉，所以专门的深度搜索(俗称人肉搜索)是个杀手级的消费类应用，搜索的对象可以是邮箱、网名、电话等等。

　　论坛监听。奇虎和大旗都是曾经论坛聚合的先行者，但是除了带来让服务器不堪负重的滚滚流量，始终无法让广告客户买单，因为其论坛内容的低俗导致读者的层次低下而失去广告价值，最终奇虎和大旗都开始转向成为面向广告主的论坛营销公司，提供危机公关或者“灌水”服务。最近它们又因为B2B的尝试不顺利，重回了社会新闻门户的老路。其实有针对性的论坛搜索是个非常有意思的消费类应用，可以让消费者追踪查看自己或者别人的话题、帖子、跟帖等，个中的消费行为很有挖掘商业机会的价值。

　　社会媒体的监听。大部分Web2.0社区都开放了接口(除了QQ)，通过对迷你博客等实时性比较强的网络通信和上传流量较多的行为如网络像册进行监听，可以非常迅速地掌握舆论的导向或找到热点的话题进行相关的插入营销。对于传统的传播来说，量化的热点制造、热点持续和热点升级是非常难得的，而在网络上就非常容易实现了。

　　网络足迹追踪也存在技术难点。所有的网络足迹追踪都要通过“爬虫”来实现，然而不同于传统搜索引擎，这种垂直搜索并不需要海量的爬虫搜索和索引，只需要针对一些比较大的社区、论坛、博客、媒体就足够了。但即使是这样，技术对于很多有客户并精于网络营销的垂直搜索门户还是一个难题，不过正在出现的“外包爬虫”应当很快能解决这个问题。

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