|
|
中投和平安海外投资的得与失
⊙本报记者 黄蕾 但有为
以为退潮时能捡到贝壳，殊不知多是扎脚的玻璃。
0.92欧元/股，昔日“银保双头鹰”富通集团的最新收盘价。在中国平安入股一年后，非但未见分红，就连238.74亿元人民币的投资成本也所剩无几。
倾巢之下焉有完卵。在海外投资上素来长袖善舞的中投公司也尝到了钱袋缩水的苦涩，在黑石、摩根士丹利、Primary基金三项主要投资上的失利，着实给这个投资大鳄泼了盆冷水。
在这场令人窒息的次贷危机中，中国金融机构很难以“局外人”自居。在当前的形势下，这次“出海”捡贝壳的经历带给我们更多的是反思和警示。
输在“跑得快”
与时间赛跑，白手起家的中国金融机构多数奉行着这一经营法则，在具体行动时则被诠释为创新、突破，忙圈地、忙圈人。
然而，这次它们却恰恰输在“跑得快”。按中国平安三季报数据来推算，其投资富通集团股票的成本价为197元人民币/股，如此高企的收购价，从开始决策到具体行动，中国平安只用了区区数月，便火速在二级市场拿下富通，并几次追加股份力保最大单一股东席位。激进的心态不言而喻。
有人感慨说，如果中国平安能再慢一拍，如今心痛的将会是他人。据消息人士分析称，中国平安投资富通股票，“醉翁之意不在酒”，意在收购后者旗下的资产管理公司。据说，当时竞购者众多，其中还有中国平安的老对手中国人寿，压力之大可想而知。
就在中国平安投资富通股票的两个月后，中投以50亿美元购买摩根士丹利不超过9.9%的可转换股权单位。时至今日，摩根士丹利股价已从去年底的50美元跌到十几美元，中投浮亏近40亿美元。据有关消息称，中投目前还在与摩根士丹利进行谈判，希望能够在2010年7月进行的转股价格上获得一定的补偿。
“全球性的金融危机爆发，可能对所有的行业都是一个千载难逢的机会，但是机会显现的时间可能不一样。”普华永道合伙人谢韬说，“现在很多端倪还没有显露出来，两、三个月以后出手，也不见得就误了这个时机。”
在同济大学经济与管理学院教授石建勋看来，尽管最近国内外的舆论“忽悠”中国企业去美国抄底的“理论依据”不少，但他本人并不赞成中国企业目前去华尔街抄底。他认为，如果在这种看似便宜货满地的时候仓促出手，一旦接手可能发现有更多的窟窿等着补，那时候想抽身都来不及。
法律成本省不得
中投、平安是国内大型企业“出海”失利的两个典型案例，也是近几年国内金融企业跨海并购重时间而轻风险的缩影。
在与多位从事并购案的律师的交谈中，记者了解到，国内不少企业在收购案上往往容易忽视法律成本。按照上海信诚律师事务所刘军厂律师的说法，“国外金融机构在对待并购时通常比较沉着冷静，除企业本身的律师队伍参与尽职调查之外，还会聘请第三方律师团队，更多地考虑第三方意见；而国内企业真正按这个流程做得并不多，还有不少企业是高管拍脑袋决定。”
|
相关报道：