投资股市，重在看市值

　　眼下股市投资人非常关注A股有没有进入价值区。“似乎看空成为了一种时髦。”巴曙松表示，“我们做投资重在看市值。中石油价格在48元时，总市值已超过了俄罗斯一年的GDP总量，因此下跌是必然的。现在我注意到很多香港上市的内资房地股，公司市值仅是净资产的1/10。这意味着，买入这些股票，就相当于以1/10市场价拥有了这些房产。”

　　“等待知更鸟报春，春天或已过去。”巴曙松提醒股民，应关注股神巴菲特抄底美股的动作。“巴菲特告诉我们，所有持币者在等待基本面转好再投资时，一波反弹往往已临近结束。如今的坏消息反而是投资者的好朋友。”

　　银行业正面临三大挑战

　　“银行业的拐点将与GDP下降、楼价下跌结伴而行。整个金融业收入水平也将经历一次调整。”巴曙松认为，当前银行已进入到“挑战期”，面临三大挑战，一是利差影响对银行业最为直接，不对称减息是必然趋势，利差缩小会贯穿整个经济周期的回落。“不良资产影响银行收益列第二位。”巴曙松认为，房地产业普遍面临现金流风险，当前房地产给银行带来的不良资产不那么厉害主要是房价还没经历太大的跌幅。如果房价再大幅降低20%或更多，将导致不良率快速上升。当GDP增幅降到8%以后，也会出现不良资产率快速上升的情况。

　　巴曙松还表示，近期银行股大幅下挫，香港市场的中国银行H股，下周可能将变成1元的仙股。现在市场中有不少银行股市净率接近于此，这意味着任何想做银行的投资人，都能很廉价地买到银行股权，所以当初有人评价深发展股权被贱卖是没有道理的。

　　经济恢复最少一年时间

　　美国次贷危机对经济的影响，需要多长时间才能恢复？刘遵义认为，差不多今年年底就可以稳定下来，但稳定下来不等于恢复。恢复的话可能还要一段时间，最少1年，但不会有三四年那么久。“10年前亚洲金融危机都平安度过了，现在应该也不会有太大问题。”他特别指出，相比10年前中国的优势好很多，当年中国的外汇储备差不多1000亿美元左右，现在是19000多亿美元，当年的财政收入和现在也不能比，现在财政收入每年都以两位数增长。

　　人物简介：刘遵义，现任香港中文大学校长，1944年生于中国内地，在香港接受教育，1964年取得斯坦福大学物理学及经济学学士学位，并先后于1966及1969年取得加州大学柏克莱分校的经济学文学硕士和哲学博士学位。1966年起任教于斯坦福大学经济系。其先后担任斯坦福大学亚太研究中心主任、胡佛研究所的高级研究员、斯坦福经济政策研究所主任等职。研究领域包括经济学理论、应用微观经济学、计量经济学、工业经济和农业经济等。

　　作者：秦刚 罗静 黄阳阳 王晶卉