2008：银行业涛声依旧(2)

　　奥运不会是指数走势的分水岭

　　许多人士认为，中国证券市场指数的走势肯定不如2006、2007年，更甚者，有预测2008年奥运会将会是指数走势的分水岭。其理由主要是指数前期涨幅过高过快，全球没有单边上涨的股市，奥运会结束后中国经济和中国股市将会迎来大幅调整。

　　笔者认为，按照证券市场分形结构理论和博弈的思维，以奥运会这一重大事件作为证券市场分水岭的观点值得商榷。证券市场的稳定正是由于多种观点存在并相互作用的结果，如果市场的参与各方均达成共识，那么这个市场将是极其不稳定的，随之而来的是博弈思维在证券市场的运用，导致证券市场不稳定的发生时间前移，但事实上证券市场并非如此。

　　其次，推动中国股市快速发展的两大基本因素依然存在，一方面是股权分置改革的成功，另一方面是人民币升值的趋势和步伐依旧未改变。自2005年7月份中国实行人民币汇率改革以来，人民币对美元持续稳定升值，升值空间比较大，因此推动以人民币资产计价的资产重估话题将继续存在于证券市场，国外的资金将通过不同渠道，不同时间段进入中国证券市场。

　　具体到银行股的投资策略方面，首先要肯定银行股投资价值确实存在，其理由一方面是国家宏观经济的快速发展，另一方面是中国整个银行业盈利能力和抗风险能力的空前强势，其次，由于商业银行受货币政策调控非常敏感，因此在2008年紧缩货币政策调控的大环境下，投资应该具有一定的阶段性特征，按照历史的经验，4-8月份往往是我国宏观政策出台的密集期，因此市场对银行股的反应可能以负面为主。

　　总体来看，我国商业银行在2008年度，虽然面临紧缩的货币政策，但从商业银行运行的内外部环境来看，还是非常健康的，其增长速度依然强势，证券市场银行股的投资价值依然存在，只是投资时机的选择可能具有一定的操作技巧。