安邦观察

　　学习中石化好榜样

　　在2005年高油价之下，国内几大石油巨头赚得盆满钵满。中石油2005年上半年盈利已达616亿元，中石化前三季度净利润也高达264.76亿元。

　　不过，中石化曾提出，2005年因国内外油价倒挂引起炼油业务巨额亏损，要求国家 提供财政补偿。这一要求曾引起市场的激烈批评。

　　让人意外的是，中央财政在年底将向中石化提供一笔100亿元的巨额补偿。

　　中石化及旗下3家拥有炼油业务的 A股上市公司——上海石化、扬子石化及石炼化同时发布公告称，中石化集团收到财政部下达的财企[2005]298号文通知，中央财政给予集团公司一次性补偿人民币100亿元。

　　其中，中石化及其附属公司获得一次性补偿人民币94.15亿元。其中，上海石化获得一次性补偿人民币6.3282亿元；扬子石化获得5.17亿元；石炼化获得2.34亿元。

　　对于中央财政送出的这100亿元大礼，实在难让市场服气。有不少市场人士质问：凭什么要补贴？虽然中石化旗下的炼油公司成本上升，但中石化整体上仍有丰厚的盈利，应该让中石化集团在系统内去调整利润，而不是再让财政来掏腰包。

　　中石化唯一的理由是，国内外油价严重倒挂，中国政府限制了国内油价上调。如果这个理由成立，那么这100亿可以理解为：这是中央为国内的油价形成机制做出的补偿。

　　然而，中石化作为一家国企，虽然没有“完全的”定价权，但作为一家有相对“垄断权”的国企，它也得到了国家很多廉价的资源，足以抵消油价倒挂问题。现在中央财政竟然又掏出100亿来补贴，实在是开了一个坏头：是不是每一家没有定价权的国企，都可以动不动向中央财政伸手？中石化的海外投资者肯定会为这笔100亿的大礼物而窃喜：中国政府给我们送钱来了！

　　中国应该顺势削减煤炭出口

　　中国是

能源短缺国家，但中国每年仍出口能源产品，如每年出口少量的石油，出口约8000万吨煤炭。从个别企业的利益来看，出口似乎合理，但从国家层面来看，这种出口得不偿失。

　　近期多家机构都在预期明年国际市场

煤炭价格将要下跌。据澳纽银行集团预期，印尼、南非及哥伦比亚等国家提高煤产量及增加煤出口，将导致亚洲燃煤期货合约价格在明年下跌逾20%。

　　澳纽银行分析员哈林顿表示，日本电力公司2006年燃煤采购期货合约价格，将由2005年最高的53美元，急跌至每吨42美元或以下。而全球最大出口煤港口的澳洲纽卡斯尔现货煤价，较2004年中的63美元下跌了39%。

　　哈林顿说：“主要的燃煤出口国正致力增加出口，故供应强劲。2006年燃煤期货合约价约高达40多美元，已令人满意，因现货价格已大幅下跌。”

　　印尼能源部曾表示，印尼2006年可能增加煤出口7%，至1.19亿吨；2005年亚洲地区煤供应则增加3300万吨，远高过煤需求增幅。

　　此外，澳洲农业及资源经济署预期，2006年燃煤期货合约价格将下跌约14%，至每吨44美元；德意志银行则预料，将跌至40美元。JP摩根的报告则指出：“我们相信，日本2006年度燃煤价格将跌约20%，介乎42至43美元，暗示可能较目前预期再跌6%至8%。”按这种趋势判断，如果忽略煤种的因素，只从价格上来看，2006年中国的煤炭出口获利将会下降。

　　在这种情况下，中国应该借势大减煤炭出口，一是抬升国际市场价格，二是着眼于国内煤炭资源的储备。

　　不过，要做到这一点，必须采取一些手段，让能源出口企业来“服从”国家的大局。