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作者：贺军 来源：中国经营报
从近年开始，中国企业“走出去”正在成为一种开放的新趋势。在这个过程中，外商投资也在渐渐发生变化，从过去的在中国投资设厂、搞出口加工的绿地投资方式，转向更加多元化的投资方式，其中，对中国市场上的一些具有增值前景的企业或行业进行资产收购，发展尤其迅速。
值得注意的市场现象是，在中国的能源需求迅速增长，中国企业纷纷“走出去”收购能源资产的背景下，一些外资开始在中国市场上收购能源资产。
据媒体报道，在国内煤炭大省山西省，近期就有三家煤矿计划与外商合资，已通过省政府的批准，目前正等待商务部的正式审批。山西省商务厅外资处官员透露，山西省正考虑颁布一项专门政策，以规范外商进入煤炭行业。据了解，由美国亚美大陆煤炭公司投资的山西亚美大宁能源公司，早在今年8月正式投产，年产煤炭达400万吨。
除了山西之外，外资同样积极在其他主要产煤区寻找投资机会。如巴西最大的综合性矿业公司淡水河谷，去年就与河南永煤集团、上海宝钢签署合资协议，有意在中国成立大型煤炭企业。澳大利亚、韩国、日本等国的企业，近期也陆续造访陕西、内蒙古等产煤大区，物色投资机会。
外资对中国能源资产的青睐，着眼的是迅速增值的机会。
从中国的经济增长对能源需求的态势看，能源相对短缺将成为长期趋势。整体上看，这意味着能源资产在中国将不断增值。外资收购能源资产，今后不论是将企业上市，或者是出售股份，出现较高溢价的可能性较大。
目前，中国企业在海外市场寻求能源资产，遭遇了很大的经济与政治阻力。而外资在国内也在寻找收购能源资产，并且进展不错。两相比较，不免有些被抄了“后院”的感觉。对此，国内有一种意见认为，国内大部分煤炭资源都被国企控制，不用担心外资的控制力。
就煤炭企业而言，我们从各种因素来判断，外资今后的收购进程会比较顺利。首先，虽然国内大的煤炭资源都被国企控制，但国企普遍存在管理不好、技术落后、资金不宽松的情况，这使得煤炭国企有着引进外资的需要。而目前对安全生产的强调，将加大煤炭企业的成本，增加国企的资金需求。其次，外资进入给国内煤炭企业带来了更多利用资本市场的想象，这有助于外资的进入。第三，地方政府出于引进外资的愿望，对推动外资投资本地煤炭国企有很大热情。一些地方的思路是，“看重的是利润，不是为了占据资源”。
即使是国企控制力更强的石油天然气领域，外资的进入也在稳步推进。近期媒体报道的BP入股中石化就是一例，虽然中石化还未承认有关合作，但合作的理由完全存在，有相当大的可能性。其中的核心是“以市场换资源”或“以股权换资源”，获得海外石油资源，对中国企业来说至关重要。
实际上，今后外资在国内寻求高溢价资产的收购行为，并不限于能源产业，还将发生在其他领域，如房地产、交通建设或基础建设领域。而那些具有大量土地储备、基础设施资产的公司，那些拥有垄断资源或大量开发权的地方国有企业，将成为外资心仪的收购对象。不久前北京首创集团引进几家境外战略投资者，谋求今后在海外整体上市，就可以看做外资进行资产收购的典型例子。这不论是对于地方政府还是国企本身来说，都是一件有利可图、相得益彰的事情
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