蒙牛资本狂奔寓言资本催生越常规极速发展

http://finance.sina.com.cn 2004年10月14日 19:28 《21世纪商业评论》杂志

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蒙牛总裁牛根生（图/imaginechina） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　文/蒋德嵩

　　作为国内增长最快的乳业企业，蒙牛的资本发展路径一直毁誉参半。为什么蒙牛选择资本催生法？蒙牛的资本设计有何独到之处？最成熟的资本家和最富经验的创业者之间如何达成利益最大化？蒙牛资本精心设计背后是否埋藏伏笔？

　　“我们资本线路走了其它企业曾经想也不敢想的道路”，中国乳业最大的搅局者——蒙牛集团总裁牛根生关于上市之语，言犹在耳。

　　2004年6月10日，蒙牛乳业登陆香港股市，全球发售股份3.5亿股，包括通过香港公开发售3500万股，以及通过国际发售的3.15亿股，共募集资金13.74亿港元。蒙牛承销商之一摩根士丹利称：“蒙牛首次公开发行创造了2004年第二季度以来，全球发行最高的散户投资者和机构投资者超额认购率。其需求相当于前五个1亿美元以上公开发行交易需求的总和”。

　　与此相对应，蒙牛自身也创造了中国乳业市场最大的奇迹——1999年销售收入只有3730万元，2003年底这一数字是40.715亿元，增加了108155.5％。年均递增速度达450％，3年火速上位跻身中国乳业四强。

　　支撑蒙牛超越行业常规极速发展的正是资本催长的力量。

　　不断变换股权比例、分化股权种类及性质、大量运作金融工具……蒙牛快速成长的故事在很大程度上就是一场精心设计的结果。

　　而蒙牛资本故事更是改写了中国民营企业搭桥国外成熟风险资本的实验历史。

　　牛根生曾经有一句名言，蒙牛有一个飞船定律，不是在高速中成长，就是在高速中毁灭。如果达不到环绕速度，那么只能掉下来；只有超越环绕速度，企业才能永续发展。

　　问题是，蒙牛如何维持这个环绕速度？除了依赖资本，蒙牛未来能够证明自己可以找到再续产业神话的第二条加速法则吗？

　　蒙牛上市，一切伊始。

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