制图：宋嵩

　　内外需持续改善，投资未来将保持较高增长水平，消费开始恢复性增长，整体经济呈现回升态势

　　9月，汇丰中国制造业PMI回升，其中一项分项指标是外需环境开始改善。这主要得益于美国、欧盟、东盟等我国主要贸易伙伴国经济复苏向好，我国出口需求增长的基础增强。未来2到3个月，外需增长的态势还会延续。但中长期来看，我国外需仍面临不确定性。从主要贸易伙伴国情况来看，美国暂缓退出量化宽松政策，说明经济发展仍然存在不稳定性；日本进行大幅货币贬值，加上存在中长期结构性问题，经济复苏还不确定。

　　而从国内来看，前期稳增长的政策正逐步见效，经济企稳回升。这也能从全社会用电量、信贷总量等指标反映出来。

　　首先是全社会用电量升高。今年前8个月，全社会用电量同比增速超过上年同期，特别是8月份全社会用电量明显升高。在全社会用电量统计中，工业用电量约占2/3，其中重工业比重较大。用电量的快速增长，说明工业生产增长开始加快，由此拉动经济开始回升向好。在工业各行业中，钢铁、焦炭、平板玻璃等8月份当月生产量增速相对靠前，这主要与当前经济“微刺激”以及铁路、地下管网等基础设施建设相关。

　　其次是铁路货运量。铁路等流通业是经济运行的血管，由此也能看到经济回升。此前中国铁路总公司公布的数据显示，今年1—8月，全国货运形势逐步好转。8月国家铁路日均装车133018车，为今年4月以来的最高水平，同时也是2012年以来同比增幅最大的1个月。

　　再看信贷总量。今年以来信贷相对平稳，但是全社会融资总量月度波动较大，特别是6月份银行业流动性紧张，社会融资总量大幅收缩。随后流动性紧张局面缓解，8月份社会融资总量大幅增长，达到1.57万亿元，环比、同比分别增加7504亿元、3212亿元，创4个月以来的新高，其中承兑汇票、委托贷款和非金融企业债增长较快，说明企业信贷需求增长，非信贷融资方式快速增长。在各项新增贷款中，企业新增中长期贷款强劲，中长期信贷占比维持在60%以上，说明固定资产投资资金需求旺盛，信贷对经济增长形成了坚实支撑。

　　总体上看，内外需持续改善；在“微刺激”政策下，投资状况明显改善，未来2到3个季度还将保持较高增长水平；消费在经历了今年前几个月的放缓后，开始恢复性增长。整体经济开始呈现回升态势，预计三季度GDP增速可能达到7.8%。