蒋文然

　　专家、学者、网友都在纷纷议论中海油计划斥资150亿美元收购加拿大尼克森油气公司一案，其中有讨论中国此次收购意图的，有分析这对中加两国前景影响的，但是如果我们联想到7年前，中海油收购优尼科这个美国第9大能源公司失利，我们就能更好理解中海油的此次并购案例。

　　2005年，中海油计划以185亿美元并购优尼科，这个被命名为“世纪寻宝游戏”的并购案一时让中国媒体很是兴奋。中海油的高层当时也认为这是十拿九稳的事，但是后来中海油并没有如愿以偿，美国没有轻易放手优尼科，恰恰相反，美国国内因此遭遇了来自政界、民意的激烈反对以及国会议员的各种阻挠，这一痛苦时刻中海油并没有忘记。

　　我们再来看看中海油收购尼克森这宗交易。对于海外业务，中海油新任领导雄心勃勃，如果算上尼克森43亿美元的债务，这次并购的总交易额将超过优尼科收购案。作为中国第3大石油公司，中海油对国际并购比过去更为成熟老练，它从优尼科收购案中吸取了各种教训。

　　首先，中海油收购尼克森正是在中加两国政治环境很友好的背景下展开。而当年中海油试图竞标优尼科时，却正是美国经历“9·11”恐怖袭击事件后不久，当时美国对全球事务都持一种零和的观点，并把能源安全视为外交政策的核心，对于中国大型国有企业的并购，美国更多是持怀疑态度。相比之下，加拿大如今特别欢迎来自中国的投资，因为加拿大希望能源市场多样化，这是其一大战略考量点。在加拿大国内，新民主党公开表示不反对这宗收购案，在接下来的政府审批过程中，中海油不大可能遭遇类似2005年并购优尼科的那种情景。

　　其次，当年中海油收购优尼科，美国对中海油的收购意图、收购计划和潜在收益都不大了解，中海油显然准备不充分，因为美国民众对此次交易也是一头雾水。而这一次，加拿大民众对中国国有油气公司已经有了解，因为在过去3年间，中国国有油气公司在加拿大的投资额已达到160亿美元。中海油自2005年起就在加拿大成立子公司。另外，在这次收购案中，加拿大政府公开支持并要求民众对此予以支持。虽然也有民众对此表示担心，但是相比7年前的美国优尼科收购案，现已更为包容。

　　再次，中海油此次收购尼克森正逢西方国家深陷经济衰退之时。许多资金短缺的公司都需要注入新资本来保持能源项目的正常进展，他们迫切需要长期、大规模的投资。对于美国而言，2005年的收购案，中海油并没有说明美国将获得什么好处。相比之下，中海油此次收购尼克森明显将给加拿大经济带来纯收益，比如创造就业岗位、推动经济持续增长等。这一切都将有助于达到加拿大投资法案的审核标准。中海油甚至还承诺未来尼克森将在多伦多股票交易中心上市，中海油的海外第一个总部将设在卡尔加里，以协调中海油在北美和南美的业务。

　　另外，中海油收购优尼科只是简单的金钱交易和公开竞标。当时中海油与目标公司之间的互动极少，相比之下，此次并购尼克森交易并非来之突然。中海油首先通过购买Opti与尼克森建立了商业关系，在Long Lake油砂项目中，Opti与尼克森成立了合资公司，Opti持有35%的股份。随后，中海油与尼克森在开发墨西哥湾油田上有合作。

　　这些前奏为促进两个公司之间的密切关系打下了坚实基础。最终，尼克森董事会同意中海油的并购申请。中海油承诺在接管后将维持现有尼克森的管理团队，这为未来紧密合作创造了条件。当然，这整个过程还需要加拿大政府的审核同意，美国政府和英国政府将作出何种反应，现在还不清楚。从中海油此次的表现来看，显然它已经吸取失败的教训。

　　(作者是阿尔伯塔能源部亚洲能源市场咨询专家)

　　(来源：加拿大《金融邮报》，文章有删节，标题有改动)(蔡佳/编译)