中国证券网讯 (记者 高翔)央行[微博]今日发布的数据显示，1月末广义货币(M2)余额124.27万亿元，同比增长10.8%，增速分别比上月末和去年同期低1.4个和2.4个百分点。

　　中金公司固定收益团队认为，M2大幅下滑显示融资需求下滑、资金外流较为严重，广义货币的萎缩会带来通缩压力，需要高度警惕。

　　为何M2大幅低于预期？中金公司固定收益团队认为主要有以下三方面原因：

　　第一，外汇占款可能出现较大幅度下降。从EPFR数据来看，1月份流出中国市场的资金量创了历史新高。这意味着1月份外汇占款可能净减少很多。去年12月份外汇占款净减少了1000多亿，1月份要更为严重。

　　第二，财政存款高于预期。1月份财政存款增量高达7000亿，也起到了回笼流动性和减少银行存款的作用。可能与部分税收增长有关，比如财政部上调了汽油消费税。

　　第三，非标继续萎缩导致导致表内非标所派生的存款也减少。去年一季度还没开始执行127号文，银行表内非标依然比较多，但目前监管趋严和融资需求萎缩的情况下，这一块的增量也会明显降低，从1月份委托贷款和信托贷款的增量就可以看到。M2持续下滑并已经严重低于政府目标需要警惕，毕竟货币增速高低与经济需求和通胀都高度相关，会带来经济下滑和通缩压力。