中国地产深度调整或将“不期而遇”

　上周对中国地产业来说是一个历史性时刻，突然爆出杭州有开发商大幅降价促销，紧接着又传出一些银行暂停房地产领域贷款，这致使2月24日地产板块大跌。

　　其实，春节过后，湖北开发商资金链断裂，山东某地强制公务员推销商品房，接近央行[微博]的官员不断放风监管部门已为地产业做好了风险准备等，就让舆论对市场走势有了“唱空”的预期与欲望。而开发商则还在坚持认为三四线城市会出现调整，但一线城市仍然会继续上涨。鉴于这些混乱的现象是所有地产泡沫破裂前都会存在的，因而这反衬出房市调整将要开始。

　　部分分析师试图淡化杭州开发商降价的信号，认为只是某个公司因资金紧张而以降价回笼资金，大部分开发商并不缺钱，资金链能够坚持很久。这种习惯性论调忽视了产业现状、金融环境与宏观经济的趋势性变化。

　　市场已有一个共识：三四线城市房产供应过剩，会最先开始调整。中国最先出现地产业调整的是投机程度较高的地区，比如温州；但除鄂尔多斯外，遍布全国各地的空城、鬼城并没有带来价格调整，是因为市场相信政府在危险来临前，会像以前一样进行“救市”。

　　地产泡沫聚集是一个长期的过程，大多是过度宽松的货币政策之结果，就像20世纪80年代的日本以及本世纪最初十年的美国。中国不仅存在长期过度宽松的货币政策，也有城市化、房改、土地财政及通货膨胀等因素，政府通过宏观调控不断刺激和延长增长周期，在这个过程中，出现了经济“地产化”现象。

　　现在人为制造的经济增长周期面临无以为继风险，中国宏观经济的一次大调整在所难免。习近平总书记称，中国目前是经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期三期叠加。这意味着政府更加重视结构调整，并容忍一定的增速换挡，消化前期过度刺激产生的债务与过剩产能。因此，中国无可能继续重复此前依靠财政与货币政策刺激增长的老路。

　　在这种背景下，各种不利于地产业的压力蜂拥而至。三四线城市本来就已经过剩，结构调整必将影响到人们的就业与收入，从而打击需求。再加上融资成本过高、金融机构关闭地产企业融资闸门，还有反腐与即将征收房产税挤出大量二手房，并打击投资性需求，中国地产业必将进入深度调整期。

　　因此，当前所谓一线城市与三四线城市的分化现象，只是调整先后的问题。宏观经济走势与政府转型的决心将会决定地产调整期的长度与深度；事实上，中国经济执行去地产化才算转型成功。鉴于地产业穿透着经济结构失衡、腐败、贫富不均、投机等负面因素，因而在目前的社会与经济双重转型中，尽管不能断言地产业会崩溃，但它是一个正在走下坡路的夕阳行业，并且随时可能被危机所“绊倒”。(摘自昨日《21世纪经济报道》社评)