【财经网专稿】记者 刘林 美联储量化宽松退出推迟，货币政策更倾向鸽派，短期内有利于巩固中国最近出现的出口改善的基础，但因为房地产泡沫，中长期反而加大了经济增长下行的风险。

　　9月份的FOMC会议大出市场预料，美联储不仅没有调整资产购买规模，也没有加强前瞻指导。金融市场随之强烈反应，标普500指数一度升至历史新高。

　　中金公司首席经济学家彭文生9月23日表示，美联储的政策取向变得更鸽派，也就是更偏向用宽松的货币条件支持经济增长。

　　在本次会议上，美联储对经济增长的看法更趋谨慎。委员们对美国经济增长前景的乐观程度减退，在调低2013-2015年增长预测的同时，认为2016年美国经济将出现回落。

　　“往前看，我们认为美联储在12月份的会议后宣布QE 减量的概率较大，”彭文生预计，“在年内剩余的两次FOMC会议汇总，10月份宣布重要政策的概率较低。”

　　一方面接近9月，经济基本面难有足够大的变化使得美联储改变观点，另一方面，国会两党就新的财政年度的政府支出方案和债务上限的谈判在短期内顺利解决的可能性小，如果僵持不下，美联储需要更多时间观察经济走势。在这种情况下，12月份是最早的开始放缓资产购买规模的时间点。

　　美联储延后缩减QE为近期备受QE退出预期冲击的新兴市场提供了喘息机会。彭文生认为，较低的美元利率有利于降低全球经济的融资成本，减轻新兴市场资金流出的动能，缓解新兴市场货币贬值的压力。

　　但是，美联储量化宽松的退出只是时间问题，新兴市场最坏的情况并没有过去，QE减量的时间点和数量的不确定性可能加大新兴市场的波动。

　　对中国而言，美联储推迟量化宽松退出的时间点是短期利好，中期利空。彭文生认为，一方面，较低的美元利率有利于全球经济增长，也减轻人民币对新兴市场货币的升值压力，两者都有利于中国出口的增长，巩固短期经济增长企稳的基础。另一方面，国内房地产泡沫还在扩张，而美联储的决策将降低中国资金流出的压力，限制了一个间接紧缩房地产市场融资的渠道，增加了主动调控的压力。

　　(证券市场周刊供稿)