【财经网专稿】记者 廖宗魁 8月工业增加值继续回升，同比10.4%，是过去15个月的最高水平。面对最近两个月经济的企稳回升，安信证券首席经济学家高善文[微博]把它主要归结为存货调整的驱动。

　　对比此轮经济的恢复与2012年四季度的经济恢复，高善文认为，贸易盈余占比的波动是关键的不同点。前一轮经济恢复中，贸易盈余在恢复，占比在提升；而7、8月份贸易盈余在下降，占比也在收缩。

　　高善文进一步分析总结，“贸易盈余的收缩暗示，此轮经济恢复的过程中，内需为主导，外需为配合。水泥产量增速平稳、房地产开发投资的乏力、基建投资的高位盘整暗示，固定资产投资并没有出现显著的扩张，经济企稳反弹除了受到出口改善的边际支撑，在内需层面主要来自库存调整以及天气因素的影响。”

　　7、8月水泥产量的平稳表现暗示，房地产开发投资与政府基建投资，并没有对实体经济起到大家想象的有力支撑，这实际上是两轮经济恢复的第二个差异所在。在前一轮恢复中，内需改善尽管相对次要，但房地产开发投资和基建投资的显著回升；而此轮经济恢复中，内需的作用相对主导，但我们却看不到两类投资增速的反弹。

　　考虑到国际钢材价格的近期走向，尽管近两个月其出口反弹也很显著，但难以完全解释钢材产出的回升。因此，高善文认为存货调整在其中起到了不可忽视的作用。

　　对于本轮经济恢复的持续时间，高善文持相对谨慎态度，“预期逆转推动的经济回升难以持续，2010年以来的几轮经济反弹大致只能维持3-5个月，再考虑到本轮经济恢复中房地产开发投资的乏力、基建投资难以继续提振经济等困难，经济增长可能在1-2月后出现回落。”

　　(证券市场周刊供稿)

　　【作者：【财经网专稿】记者 廖宗魁 】