【导语】央行出手释放流动性，商业银行加强资产负债管理，货币市场利率回稳。6月26日9点，经济之声评论：央行表态安抚市场情绪，稳健货币政策并未转向。

　　中广网北京6月26日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，近期我国银行间市场利率水平出现大幅上扬带来的钱荒，让前两天的A股市场和股民的心情跌宕起伏。央行和《人民日报》强硬表态不救市使得市场人气下降到冰点。不过，央行昨晚在央行网站上发布公告说，为保持货币市场平稳运行，央行已经向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已经回稳。

　　虽然央行在昨天的公开市场操作中选择了"无为而治"，停发央票的同时，也没有进行任何方向的回购操作。但由于昨天的120亿元历史正回购到期，相当于为市场投放了如此规模的流动性。央行相关负责人说，当前，我国经济金融运行总体平稳，截至6月21日，全部金融机构备付金大约在1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右就可以满足正常的支付清算需求，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。

　　由于近期商业银行对流动性状况预估不足，流动性管理措施不到位，加剧了流动性和利率的波动幅度。对此，央行要求商业银行继续加强流动性和资产负债管理。钱荒拖累导致股市大跌，市场和媒体密切关注央行能否稳住节奏。释放120万亿元流动性，相当于变相出手相救，是不是意味着当前维护金融市场秩序稳定是第一要务呢？经济之声特约评论员、财经专栏作家叶檀[微博]，一起来评论。

　　在股市暴跌后，央行变相释放120万亿元流动性。从目前市场的效果来看，隔夜质押式回购利率已经回落到了5.83%，而且股市的下跌也趋于缓和了，从现在来看，您觉得是不是央行想要让各家商业银行从中吸取教训的调控的效果已经初见成效？叶檀认为这次各家银行应该都吸收到了教训。

　　叶檀：我想这一次各家银行都吸收了自己的教训，但是央行到最后关头迫不得已也向市场释放了短期流动性。这次央行有两个创新的举措：第一个是在各家银行事先准备央行要大规模释放流动性的时候，央行把释放流动性的期限往后移了。第二个创新是它使用了短期的流动性调节工具，而且是定向的、向审慎稳妥的大行来释放，由大行再向其他商业银行来进行释放，它中间有一个传导的过程。从这两方面看，央行试图逐渐的退出"奶妈"的角色，希望能够转变成利率督导员的角色。

　　央行昨晚发布的系统性地对当前流动性状况、前期市场现象、央行应对举措、下阶段货币政策作了阐明。从央行的表态可以看出，当前并不缺乏流动性，随着短期因素消除以及央行一定条件的流动性支持，短期市场波动将逐步缓解，市场也无需恐慌。也就是说，央行不太可能会为释放流动性采取进一步动作？您是否认可这种判断？叶檀认为央行这种做法今后会持续的。

　　叶檀：我想这种做法今后会持续的，因为央行现在创设了两个创新的基金流动工具。一个这次用的短期工具，也就是说只要是银行间参与市场交易的这12家主要的机构，在流动性短缺盈余的时候可以跟央行之间进行正回购和逆回购的操作，它这个期限是在区间之内的。第二个，央行这次使用的是短期利率，它不会长期的向市场注入大规模的资金，它刚好可以满足到了年中6月份的时候短期兑付的要求，但是长期它还是有一个倒逼机制，这个对央行来说反而是最困难的，商业银行如何改革把资产负债表的错配进行一个重新的配置，把它的盈利模式进行重新配置，这个需要央行非常长久的努力和非常坚定的勇气。

　　昨天的A股市场也出现了一个在盘中微型反转的走势，来自上海的陆家嘴论坛的新闻发布会上，央行的负责人发表了一个言论说，银行体系的流动性风险是总体可控的，利率冲高也是暂时的现象，下一步央行将会灵活调节和领导流动性的管理，可能短期内下调存款准备金率是小概念的事件，货币政策适度的预调微调主要可能是通过哪些手段呢？叶檀认为这次货币政策微调主要是通过一个短期操作，下调存款准备金率或者是降息是央行最不愿意做的。

　　叶檀：这次货币政策的微调主要是通过一个短期操作的手段向市场释放流动性。这个非常短的工具主要是平抑当下市场的恐慌，对于央行来说这个流动性向大行来输送，大行向市场输送流动性，现在来说已经够了。如果说市场的恐慌情绪进一步蔓延的话，到时候央行不得不进行一个长期的流动性释放，比如通过逆回购的方式向市场释放区间或者甚至更高的流动性，当然央行之所以一直用这种数量型的手段，最不愿意做的是下调存款准备金率或者是降息，因为这两个手段是基础性的手段，向市场明确的释放宽松信号，而且是向市场明确的表示未来还会实行大规模的货币刺激政策，这个是央行最不愿意做的。

　　昨天A股的反弹主要是券商和银行股扛起了反攻的大旗，工农中建这四大银行的股票已经是收红了，短期来看的化，叶檀认为股市这种不确定性的因素短期内已经消除了。

　　叶檀：我想市场短期的危机已经消除了，市场昨天出现一个微型的反转。但是我们心里必须要有数，流动性大规模宽松的时间过去了，不管是银行也好中国的金融也好，都在调整的过程当中，在这个时候市场动荡是非常剧烈的，所以大家都要做好足够的心理准备来应对未来市场的剧烈的动荡。