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皮海洲:汇丰5月PMI为中小盘股炒作敲警钟

2013年06月04日 08:04  证券时报网  我有话说

  证券时报网(www.stcn.com)06月04日讯

  证券时报网财苑社区(http://cy.stcn.com/)认证资料为“财经评论员”的皮海洲(财苑)发表文章认为汇丰PMI与官方PMI在中小型企业PMI走向上的基本一致,这为目前A股市场的行情敲响了警钟。以创业板公司股票为代表的中小盘个股受到市场的大力炒作,而这种炒作并没有得到宏观经济面的支持,鉴于目前创业板股指高企,投资者有必要提防创业板股票回调的风险。

  原文如下:

  6月3日,汇丰中国发布数据称,经季节性调整的5月汇丰中国采购经理人指数(PMI)为49.2,低于上月50.4,同时较5月汇丰中国制造业PMI初值49.6也有所调低,创8个月新低。

  5月汇丰PMI终值的公布无疑又给股市投资者的头上泼了一盆冷水。因为就在6月1日国家统计局发布的5月中国制造业采购经理指数为50.8%,比上月上升0.2个百分点。这一数据得到了某些专家的积极解读,认为是“经济回稳态势趋于明显”,“经济运行稳中见升”。这甚至成为一些市场人士看好6月股市的理由。但遗憾的是,股市还没来得及消化官方5月PMI数据的利好,汇丰5月PMI终值就迅速杀到,8个月新低的数据显然让市场承受到较大的压力。

  汇丰5月PMI数据与官方5月PMI数据一个向左一个向右,表现为一种背离的走势。但这只是一种表面现象。实际上二者的内在是统一的。

  其实尽管官方5月PMI数据是上升的,但这并不表明我国经济运行态势就趋于上升〈拉动PMI指数在5月份回升的主要是PMI生产指数,该指数从4月份的52.6%升至5月份的53.3%,上升0.7个百分点;但是与生产指数对应的新订单指数并未大幅扩张,仅仅是小幅上升0.1%个百分点至51.8%,而产成品库存指数则从47.7%升至48.6%,去库存化的进程再度放缓。而且6月3日国家统计局发布的5月非制造业商务活动指数为54.3%,比上月回落0.2个百分点。这表明我国经济回稳态势并非“趋于明显”,而是处于反复之中,仍然存在不确定因素。这在一定程度上对汇丰5月PMI数据构成支持。

  虽然汇丰PMI与官方PMI表面上背离,但其内在是基本一致的。二者之所以出现背离,原因主要在于样本选择不同,国家统计局的样本中大型企业占多数,汇丰的样本以中小企业为主。而就中小型企业而言,5月份官方PMI的走势与汇丰5月PMI的走势基本一致。从国家统计局发布的PMI数据来看,5月大型企业PMI为51.1%,中型企业PMI为51.4%,均比上月上升;小型企业PMI为47.3%,比上月下降0.3个百分点。因此,在中小型尤其是小型企业方面,汇丰PMI与官方PMI的走向基本上是一致的。即在我国经济回升并不稳定的情况下,中小企业发展所面临的严峻形势超过大中型企业。为中小企业发展排忧解难,促进中小企业发展,是促进我国经济走向稳定回升的重要因素。

  正是基于汇丰PMI与官方PMI在中小型企业PMI走向上的基本一致,这就为目前A股市场的行情敲响了警钟。最近一个时期,以创业板公司股票为代表的中小盘个股受到市场的大力炒作。以创业板指数为例,从去年12月初的低点以来上涨了87%,其中今年以来的涨幅也超过了50%。因此,创业板股票的这种炒作显然没有得到宏观经济面的支持。6月3日创业板股指下跌1.95%,显然是5月汇丰PMI终值的公布让市场感受到了压力的缘故。鉴于目前创业板股指高企,投资者有必要提防创业板股票回调的风险。

  (证券时报网快讯中心)

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