资本项目高度管制 资金来华需先审批

　　热钱赌“升值”难以大举入境(热点聚焦)

　　本报记者 罗兰

　　最近，人民币升值和热钱流入香港引发人们担忧：海外热钱会否为赌人民币升值冲击中国内地市场？有关专家指出，这种担心是多余的。境外热钱进入内地并非易事，其流入渠道被严格限制，同时，未来人民币持续大幅升值的可能性不大。

　　香港调查热钱流入意图

　　热钱流入香港在股市上有所体现。据报道，恒生指数22日收盘涨至21697.55点，创下自2011年8月4日以来的最高收盘点位。该指数已连续8个交易日上涨。

　　港元汇率近日上升也显示有热钱流入香港。香港金融管理局最近3年来首度大举卖港元，买美元，以维持港元汇价。香港金管局副总裁阮国恒表示，从多家香港本地银行数据来看，市场对于港元的需求有上升迹象，但目前仍不能确定。目前香港本地银行整体持有港元资产总量有下降趋势，而外汇资产总量有所上升，这可能反映出客户对港元的需求有所上升。

　　热钱进港后为规避风险，开始进入房地产等资产投资领域。据中原地产数据，香港9月住宅价格较2008年提高了96%，较今年初提高16%。

　　有关人士称，香港金管局正调查热钱流入的意图，怀疑与人民币升值有关。

　　热钱进内地渠道受限

　　一方面有热钱流入香港，另一方面内地金融机构外汇占款增长。两方面情况更加重了市场对热钱冲击内地的担心。据央行公布的数据显示，截至9月末，我国金融机构外汇占款达257707.62亿元，环比新增1306.8亿元，结束了此前连续两个月的负增长，创下近8个月以来的新高。

　　“热钱进入内地没那么容易！这是个别人的主观臆断，不靠谱。”国际金融问题专家赵庆明(微博)在接受本报记者采访时指出，我国对资本项目进行高度管制，不像香港那么自由，境外资金进来首先需审批。

　　热钱进入内地的渠道是被严格限制的。赵庆明指出，过去几年热钱流入内地主要通过贸易、直接投资项下、个人项下等渠道。通过贸易进来的钱必须做进出口贸易，这中间有个过程；个人项下进来的钱国家有限制；从直接投资项下进入热钱更困难，首先公司在中国投资从立项到审批再到钱汇进来要几个月，而且资金使用用途也被高度监管。

　　香港市场之所以近期引来大量资金，赵庆明认为，一是QE3(第三轮货币宽松政策)引起市场看空美元，投机港币。二是最近中国的宏观数据显示经济企稳，国外资金重新看好中国经济。而全球资金由于渠道受限，进不了内地市场，只能购买香港股市的内地股。H股中的中资银行股近期持续见到资金大幅流入，而内地与香港之间的资金联络并不强。

　　赵庆明判断，此轮QE3引起的资金流动，并不会像前两轮那么大。与数年前的QE1、QE2推出时相比，中国以及其他新兴市场对国际短期资金的吸引力降低。赵庆明同时指出，香港有人民币外汇市场，不排除热钱赌人民币升值，但内地人民币报价是香港人民币产品报价的价值中枢，它们之间不会偏离得很远。而且，香港股市有内地股票，热钱在香港买这样的股票就能获得中国经济的好处，不一定非得将香港做跳板再进内地来。

　　严密监管热钱流动

　　人民币升值是吸引热钱的一个重要因素，很多业内人士认为，短期人民币升值更有可能只是因为美元弱势而导致的现象。赵庆明分析说，23日人民币对美元中间价为1美元兑6.3078元人民币，这个价与去年底差不多，变化不大。人民币对美元开盘中间价是紧盯一揽子货币定价的，最近美元指数跌，人民币肯定涨。今后人民币是否升值要看美元指数。

　　“人民币升值是短期的，长期看会保持稳定。”对外经济贸易大学金融学院金融研究所副所长范言慧对本报记者说，因为中国整体经济形势还不是特别乐观，比如制造业的外需问题，中国的比较优势在消失等，这些因素对经济都有影响。从近期看，人民币不会大幅升值。

　　巴克莱亚洲首席经济学家黄益平表示，考虑到人民币升值对中国出口竞争力的负面影响，人民币升值近期不会持续。瑞银中国首席经济学家汪涛表示，人民币近期的升值幅度不算大，整体趋势没有发生变化，预计未来人民币兑美元汇率将保持平稳。

　　但专家指出，有关机构还是要严密关注热钱的流动，如果热钱流到内地，主要流向资本和房地产市场。国家对房地产市场要继续保持调控状态，同时，要引导资金流向制造业和实体经济。管理层对银行账户和异常资金要加强监控，对地下钱庄也要加强整顿管理。