总体来看3季度单季度的GDP同比虽然只增长了7.4%，比一季度的8.1%和二季度的7.6%要低，之前发布的PPI数据的同比数据-3.6%也未能见底。

　　社会消费品零售同比增速达到14.2%，环比增长1.46%，超出之前机构普遍预期的13.3%。前三季度，社会消费品零售总额同比名义增长14.1%，其中城镇同比增长14.0%；乡村增长同比14.4%，说明在消费市场上内需总体上仍然是比较旺盛的。农村和城镇的消费需求的增长也比较均衡。这背后是城乡居民收入均较快增长，前三季度城镇居民人均可支配收入同比增长13.0%(扣除价格因素实际增长9.8%)快于整个经济的增速和通货膨胀水平。农村消费增速略高于城镇，农村居民收入增速也快于城镇增长15.8%，说明随着加工业产业转移和劳动力成本上升带来了本地工资收入和外出务工收入的快速增长农村消费需求已经进入平稳增长的轨道，这给我们国家的在内需总需求层面增强了经济长期发展的底气。

　　同时9月工业增加值的同比增长率为9.2%，相对8月的8.9%有所提升，也高于机构之前的一致预期9%。GDP毕竟是季度数据，具有一定时滞，而月度的工业增加值作为宏观的最重要的分项指标，出现企稳迹象，说明9月我国经济整体已经体现出了见底的迹象，这个整个宏观经济注入的是比较正面信息。

　　投资方面在全国房地产开发投资同比增长15.4%，增速比上半年回落1.2%，比上年同期回落16.6%的局面下，国家的诸多基建和其他重点项目的投入效果也逐步显现，抵消了房地产投资的减速效应，使固定资产投资总量的累计增速结束了7、8两月的增速逐月下降的局面，9月同比增速20.5%，也略高于之前机构一致预期的20.2%。

　　应该说，消费、工业增加值和投资3方面的月度数据都是略超预期的。短期来看经济见底的可能性大增。而外需方面美9月新屋开建数字创4年新高，欧洲债务危机逐步得到解决，外需的逐渐恢复也是值得期待的。目前企业利润的同比下降是我国经济以往过度依靠资源消耗恶化产能扩张的结构性问题，目前多数行业的企业正在经历去产能的过程，内需外需的环境逐步好转有望帮助企业加快盈利寒冬的过程。

　　经济数据开始有向好的迹象，但毕竟只是刚刚露出向好的苗头，GDP、PPI包括发电量的同比增速再创新低，都说明目前的经济仍是乍暖还寒，仍需要宏观政策的呵护。仓石研究认为GDP同比增速下破年初7.5%的目标值，仍可能成为货币政策出手导火索。宏观政策，特别是货币政策的继续放松仍是巩固目前经济向好态势的必要选择，也可以明显增强目前整个宏观经济和证券市场的信心。（新浪仓石研究中心 李骏）