□本报记者 万晶

　　国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松(微博)23日表示，这一轮经济放缓中不会出现“4万亿”的刺激政策，原因在于此次经济增长是逐步放缓，而不是大幅度下滑，而且没有给决策者关注的就业带来显著压力。

　　巴曙松是在中欧陆家嘴国际金融研究院携手华安基金(微博)共同举办的沙龙活动中作出上述表示。他认为，目前部分行业产能过剩，地方政府等杠杆率处于高位，在经济回升力度疲弱的条件下，预计政策放松的内容和4月以来相比不会有重大改变，只是力度上可能会强于今年二季度平均水平，但较温和。

　　对比2008年出台4万亿刺激政策，巴曙松指出，本轮经济回落的环境比2008年好一些，制造业和非制造业PMI数值明显比2008年好，回落比较温和。另外有一些指标开始企稳，企业盈利还在下降，但情况略有好转。这和2008年、2009年相比，不需要大规模的减存货，一两个月减存货结束后，就会有生产恢复。在政策没有明显放松的情况下，房地产销售迅速回暖，部分城市房价回升，这使决策者对房地产调控更加警惕，放松政策方面非常谨慎。

　　中欧国际工商学院(微博)教授黄明指出，A股的估值调整还没有到位，中国资本市场还不够成熟，远远没有达到经济和人民币国际化对其需求。

　　慢牛投资公司董事长张化桥(微博)表示，目前A股估值仍然偏高。中国的信托产品收益率约为6%，市场利率即使按5%计算，加上风险溢价3%，要达到8%，这就对应要求股市每年提供的年回报率在12%左右，至少要达到10%，意味着市盈率在8至10倍区间。