在欧债危机良药难寻、美元有望中期走强及我国经济增速下降背景下，人民币步入阶段性贬值的观点正逐渐被市场所接受。现阶段出现适度的贬值和贬值预期将有力缓解货币调控压力。

　　可以说，目前央行货币政策调控正处于两难境地。一方面，“稳增长”要求货币调控提供更多政策支持。另一方面，庞大的货币存量如剑在悬，又使管理层在投放流动性过程中不得不心存谨慎。截至2011年末，我国M 2与G D P的比例高达1.808，不但高于已完成货币化进程的发达国家，而且高于同处货币化进程之中的发展中国家。

　　这一背景下，适度贬值和贬值预期的出现可以说恰当其时。首先，适度贬值可以增强企业出口竞争力，提振出口，缓解货币政策稳增长压力；其次，有利于央行管理通胀预期。当C PI同比增幅保持在1%- 3%时，整体物价环境更有利于刺激投资和消费。人民币适度贬值将提高进口商品价格，从而有效抑制通缩预期蔓延及其自我实现的可能性。

　　在温和贬值预期下，国际资本虽有外流，但规模仍然可控。可以预期，随着人民币双向波动、有贬有升的预期成为市场主导，未来外汇占款波动将更加平稳，央行货币调控的主动性、有效性也将由此显著提升。

　　【据《中国证券报(微博)》文章综合整理分析】