在中国，由于银行贷款还没有大规模证券化，所以在次贷引发的金融危机中并没有受到太大冲击。但在由全球金融危机引发实体经济衰退的过程中，将遭遇一次严峻的考验。

　　国家统计局最新数据显示，2008年11月，全国总用电量同比下滑，如果说其他经济指标由于存在滞后性而难以解读之外，用电量指标下滑，无疑是经济减速的最鲜明标志。同时，中央财政收入已经连续两个月同比下降，这意味着企业的盈利状况在恶化。

　　笔者晚上在北京亚运村就餐时发现，停车位不像以前那么紧张了，即使在高峰期，也不用等座，这在以往是不多见的。虽然屡有裁员的消息传来，但周围朋友中还没有失业、降薪等情况发生。媒体对金融危机孜孜不倦的报道，已经影响到了人们的消费热情，开始转入谨慎消费。

　　高端消费人群削减开支的力度则更大。九洲远景置业(管理) 有限公司副总裁兼合伙人黄炽基表示：“当你突然发现跟你谈判的外资投行整个团队都被裁员，很难不对经济前景产生悲观情绪。”黄炽基是香港人，一个月有超过10万元的收入。

　　郭元平是瑞士一家高端管线设备公司的销售主管，产品面向化工厂。她眼中的金融危机是她的客户都处在停工状态，有些化工产品的售价不及2007年的1/10。化工厂集体陷入设备检修和停工状态，而钢铁厂则陷入了集体亏损。2007年中期，建筑用螺纹钢售价接近8000元/吨，现在不到4000 元/吨，销售价格接近腰斩。建筑用钢占我国钢铁消耗量的一半，当房地产投资下滑，钢材过剩的危机立即传导开来。

　　在沿海省份，则出现了企业接单困难。因出口下滑过于剧烈，飞跃集团、华联三鑫和纵横集团等当地巨型企业陷于倒闭，发生欠薪和供应商款项拖欠，引发银行和其他债权人的债权危机。

　　投资启动经济效果未知

　　全球并购研究中心秘书长王巍表示，不能把眼前的经济困境完全归咎于美国金融海啸。他认为，中国经济内部存在问题，整个经济体都到了裂变的时候。

　　投资、消费和出口是拉动经济的三驾马车，但中国经济过去的成长一直靠投资拉动，长期重视出口，造成内部消费不足。全球经济衰退带来的出口下滑，加剧了中国经济中的固有矛盾。

　　中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定表示，依靠投资带动经济，往往会面临忽冷忽热的现象。他以钢铁产业为例：2004年，中国钢产量是2亿吨，当时中央政府感觉经济已经出现过热苗头，产能超出了未来需求，就采取遏制性措施，把江苏“铁本”关闭。调控放松之后，我国钢产量不仅没有下降，反而直线上升。

　　现在，中国钢产量超过6亿吨，全国有上千家钢铁厂，仅河北省就超过了300家。这些产能都要靠基建投资和房地产市场来消化，当房地产消费停滞，过剩危机马上凸显出来。

　　出口不畅，也是因为全球市场消化不了中国越来越膨胀的产能。即使能够顺利走出危机，由于中国经济的基数已经很大，靠几何指数扩充产能赢得发展，只能是在错误的道路上越走越远。

　　王巍表示：“过去三十年来的宏观调控是政府可以控制和主导的，每次总结宏观调控都是八股文的说法：发现及时、措施正确、手段到位、效果圆满，最后就自我表扬一番。上次宏观调控之所以能在东亚金融危机中取得成功，很大程度上是因为当时中国隔绝于世界经济之外。在今天的全球金融海啸中，政府的宏观调控则有很大的局限性，因为环境、经营路径和模式都发生了很大变化。”

　　对于政府的4万亿救市方案，王巍也持谨慎态度。他在四川省的一个城市看到，多年来批不下来的水泥、电解铝等高污染、高耗能项目，眼下都在重新申报。而冠以“灾后重建和拯救经济”的理由上书发改委，获批的可能性很大。

　　与四川一样，全国绝大多数省份都派出精干团队，在北京各大部委间巡回游说，争夺重大项目立项。在一些地方政府官员眼里，刺激经济增长就是把钱花出去，以带来更多的资金投入。然后，就业、产值和税收问题都会迎刃而解。但这些膨胀的产能未来如何消化？他们则不做任何考虑：那是下一任领导的事情。

　　所以，能否依靠加大投资成功启动经济，目前看来仍然是个未知数。