别被美国GDP迷惑

　　林纯洁

　　美国二季度GDP增长率可能回到3%上方，加上美联储主席伯南克一直强调的“经济能够适度增长并在明年加速”，或许会让投资者认为美国经济正在走出低谷。不过，这可能是假象。

　　上周对于美国投资者来说并不好过。在金融领域，房地产市场次级贷款的阴影挥之不去，同时大型公司公布的二季度业绩情况也不令人满意。代表传统行业的卡特彼勒及代表新兴行业的谷歌的业绩都不及市场预期，令道琼斯指数再度失守14000点。

　　本周投资者信心可能会得到一些“提振”。二季度GDP同比增长率数据将在美国东部时间周五早上8点30分公布。根据彭博社对经济学家的调查，该数据可能达到3.2%(Market Watch的调查结果为3.4%)，大大高于一季度的0.7%。

　　然而，仔细观察可能会发现，并没有什么可以令投资者欣喜的东西。GDP高速增长可

　　库存增加往往没有持久性。“那些工厂必须要开足马力从而建立足够的库存，这就是我们经济当前的情况。”花旗全球市场经济学家Robert DiClemente认为，二季度GDP数据将与一季度一样具有欺骗性。

　　虽然美国经济咨商局(The Conference Board)的当前经济指数(Coincident Indicators)在过去一年中上涨了1.3%，但该局上周四公布的6月美国领先经济指数(Leading Indicators)仍下跌了0.3%，这是过去6个月中的第四次下跌。尽管认为“经济在目前来说仍是健康的”，但该局经济学家Ken Goldstein表示，领先经济指数的下跌意味着经济将在今年后半段开始走软。

　　Goldstein的判断似乎和伯南克有所差异。伯南克在上周的美国国会听证时表示，美国经济今年将适度扩张，增长速度将在明年加快。

　　房屋建设许可的大幅走低是领先经济指数下滑的最主要原因，其他下滑的指标包括申请失业救济人数、消费者预期、卖家表现和利差状况。在10个分项指标中，走高的只有工厂工作时间、固定设备订单及股市表现。

　　另外一个干扰二季度GDP数据的因素，是美国