人气鼎沸何时休

　　文/曹幼非

　　回想半年前，我还在利用各种场合提醒大家尽量不要把股票作为理财的主要工具，当然股票型基金是个很好的选择。针对上述问题，虽然本人具有逾20年的金融从业经历，但也没有一个答案，只是有一些想法可以与大家交流，所以这次是特向各位寻求解药了。

　　“擦鞋童”理论重演

　　任何市场都不会只涨不歇。一般民众跟风较盛，故而特向大家介绍“擦鞋童”理论。这个被全球投资学教科书广泛采用的理论，源于1929年美国股市大恐惶之前发生的一种现象，当时连街边的擦鞋小童都在与客人交换股市看法或个股情报，表明这个股市已经达到了一种几近疯狂、全民炒股的阶段，股市反转的信号即将出现。同样的案例也曾出现在被称为泡沫时代的上个世纪90年代的日本。那时地价疯狂上涨，夸张到了“以东京的土地市值可以买下全美国土地”的程度，甚至连美国管理界也在学习日本式管理。当然，繁华落尽之后，一切回归理性现实，东京地价在16年之后的今天依旧没有回到当时的价位，尚有30%左右的差距。

　　不理性必被修正

　　美国市场也没有落后。根据美国定律，如果机构投资人的成交量或市值占市场的6成以上，则一般被认为是理性的。即使是这样，美国市场也在2000年上演了网络泡沫。当时的初期，如果网络设立，点击率达到几百万次以上，股价就可以冲上100美元。而发展到后期，只要有几个年轻人在硅谷开个创业说明会，即使公司还没有成立，就立刻有创投基金捧上百万甚至千万美元，目的只在于不落人后。为了让当时的分析师讲好故事，还特地创立了“本梦比”概念，即便没有营业收入，但只要编个大梦，股价再高也不贵。这些都是我经常提到的纳斯达克指数5300高点附近的情形，而随后的4月17日，纳斯达克指数收盘时仅在2500点附近。

　　所以，任何大的不理性必然会有修正，而且只能事后证明。

　　没有答案的答案

　　最后，回到咱们的基本问题，A股将会如何？又是什么因素会促使其修正？

　　很抱歉，这次我没有答案。当然，即使有答案也是瞎猜的，毕竟投资者的心理反应很难揣测，所以投资学的工具都不太管用。但是依以往的归纳来看，大概不外乎央行的升息或天灾会让如此高速的火车反转。最近与同业高手聊天，似乎大家也没有什么把握作如何预测，也欢迎大家都来参加这千载难逢的投资大猜谜。