帕尼·库马尔

　　给中国房地产降温可能说起来容易做起来难。

　　随着对中国楼市调控措施的担忧逐渐消散，一些分析人士开始排除中国内地房价大幅下滑的可能，理由很简单——很多潜在的买房人可能比官方数据显示的更有钱。

　　瑞信(Credit Suisse)分析师在一份报告中援引中国城市家庭收入领域的一位知名学者的研究结果——中国的未申报收入或“灰色收入”可能意味着，即使是在过去几个季度房价飙升之后，中国居民负担房子的能力仍可能比很多其他国家要强。

　　由杜劲松(音)率领的瑞信分析师们说，根据该学者的调查和计算，中国全国住房负担能力(housing affordability)目前可能低至3.5。换句话说，研究表明，目前中国的平均房价只相当于家庭平均收入的约3.5倍，这一比例相较很多发达国家都要低(住房负担能力为平均房价与平均收入的比值)。

　　瑞信分析师们说，由于大城市的居民比小城市的居民有着更大比例的“灰色收入”，大城市中实际可支配收入与官方公布的可支配收入之间的差异应该更大。

　　他们说，研究结果本身不应该令政府政策或市场情绪发生变化，不过它可能意味着中国更可能发生楼市调整，而不是楼市崩溃。

　　瑞信称，如果使用涵盖“灰色收入”的统计数据，家庭负担能力比率将比官方对中国多数城市的预估值下降近一半。

　　上周公布的官方数据显示，中国经济增速开始放缓，这巩固了人们对决策者短期内可能不会出台更严厉措施的预期。

　　本月稍早时候国家统计局公布的官方数据亦显示，6月中国70个大中城市的地产价格比上月下降0.1%，为2009年2月以来首次萎缩。

　　随着房价开始降温，需求提升的初期迹象逐步浮现。

　　里昂证券亚太区市场分析师们在报告中称，鉴于当前需求主导房地产市场，且交易量下降至2008年第三季度的水平(即上次紧缩政策最严峻的时期恰逢全球金融危机的时刻)，销量可能已经触底。

　　里昂证券近期调升了对中国地产业的投资评级，其称尽管地产业可能仍面临着一些短期问题，但该行业走在了实体市场之前，最好的再次切入点是在中期复苏肯定几率为70%、下降几率不到20%的时候。

　　(本文译自MarketWatch，作者英文名为Varahabhotla Phani Kumar。)

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