□刘利刚

　　每一次危机，也都孕育着一次机遇。以希腊为首的欧元区债务危机的出现，对中国来说，也是一次难得的机遇。笔者认为，中国应该全面地衡量欧元区的这次危机，并且认真考虑是否应该将手中的部分美元资产转换成欧元资产。

　　这是一个“一石二鸟”机会。中国在避免美元陷阱的同时，也能帮助欧元区的“欧洲五国”(PIIG S)渡过金融危机，从而稳定全球金融市场。作为世界上第三大经济大国，中国如能购入更多的欧元资产，不仅能够帮助希腊避免其出现主权违约风险，也能够为全球金融市场提供信心，强化自身在国际金融体系中的地位。同时，中国的出手，也能为其他PIIG S国家提供喘息的机会，避免危机的进一步蔓延，从而为危机的化解取得更多的时间。

　　从投资回报的角度来说，在此时购买更多的欧元资产，有不少好处：第一，欧元目前处于相对低位，换句话说，欧元资产特别是PIIG S的债券价格处于相对便宜的地位。第二，PIIG S国家由于主权评级被降低，其必须为其国债提供更高的收益率，以保证国债能够得到投资者的青睐。第三，尽管看起来似乎风险很大，但投资PIIG S国家债券的总投入，占中国外汇储备的比例仍然很低。

　　与此同时，对希腊等国可能出现违约的担忧，也可能过头了。尽管看起来风险很高，但主权违约的可能性仍然很低，仔细看一下与主权信用评级高度相关的C D S水平，投资者就会发现，其实目前PIIG S等国的C D S溢价水平，尽管比正常时期高出很多，但相比很多国家(比如，越南，印尼，菲律宾)，仍然显得很正常，只不过PIIG S国家的危机，被放到了聚光灯下。对于中国来说，这笔投资的风险，可能也没有想象中那么大。同时，试想一下，如果希腊出现违约，市场将很快把矛头对准PIIG S等国，并且对于主权违约的担忧也将很快蔓延到欧元区各国。相信这不是德国和法国愿意看到的。尽管欧元区各国目前的态度有些暧昧，但相信一旦出现严重问题，各国必然会伸出援助之手。同时，笔者相信美国也不愿意看到欧元区出现大面积违约，毕竟美国的公共债务占G D P的比重也不低，欧元区国家一旦真正出现违约，投资者下一个想到的对象，将是美国。

　　从中国的角度来说，撇去政治因素，从经济上来说，欧元区是超过美国的第一大贸易伙伴，欧元区出现问题，中国的出口也会受到严重影响，对中国来说，坐视不理，也并不是最好的办法。事实上，中国应该与欧盟甚至IM F一起，参与到对希腊的援助中，中国有能力也有资源帮助希腊等国渡过眼前的危机，同时也为自己在国际经济舞台上树立良好的信誉。从政治角度来说，一个健康发展的欧洲，对于维持世界的多元格局、从而保证中国的力量的逐步成长，也是有好处的。

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