国务院发展研究中心金融研究所研究员 吴庆

　　由于党中央国务院在2008年底迅速对世界性的金融危机和经济衰退做出反应、及时出台了促进经济增长的经济刺激计划，成功推动了今年上半年的全社会固定资产投资大幅增长，拉动了经济增长，全年经济增长实现8%目前基本上成为定局。下一步经济工作的要点应该转移到实现经济可持续增长，而首要的任务是及时控制流动性、避免严重通货膨胀。

　　中国经济增长“保八”的成功，到目前为止还主要是依靠基础设施投资拉动。经济刺激计划推动的固定资产投资在一定程度上起到了缩小东中西部发展差别的作用。上半年东、中、西部地区的城镇投资增长分别为26.7%、38.1%和42.1%。投资主要集中在基础设施领域，对民间投资没有太大的挤出效应。从短期来看，目前危及中国经济可持续发展的首要因素是流动性过剩导致的通货膨胀压力。虽然居民消费价格6月份环比下降0.5%、同比下降1.7%，上半年同比下降1.1%。但是，超额发放的流动性不断抬高通货膨胀压力。今年上半年人民币各项贷款增加7.37万亿元，同比多增4.92万亿元。广义货币供应量(M2)余额56.9万亿元，同比增长28.5%，比上年末加快10.6个百分点；狭义货币供应量(M1)余额19.3万亿元，增长24.8%，加快15.7个百分点。这样的增长速度是1992到1994年的经济过热以后没有出现过的。

　　从过去十多年的经验来看，居民消费价格的变化滞后狭义货币供应量的变化10—12个月。因此，有理由预期居民消费价格将在今年9—11月之间止跌回升。同样就历史经验来看，回升的时间可能会长达两年以上。居民消费价格同比增长的峰值有可能会超过9%。如果中央银行一直等到居民消费价格超过3%才采取行动的话，通货膨胀会更严重。

　　综上所述，上半年的经济金融数据显示：由于党中央国务院的果断决策，经过半年多的努力，2009年的经济增长达到8%基本上成为定局。下半年的经济工作重点应该及时转移到实现经济可持续增长，而首要的任务应该是控制流动性增长、防止恶性通货膨胀。

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