美元踏入熊途？

　　“美元将在今年二季度全球经济预期见底后开始回落。”渣打银行全球研究部称。分析报告中称，全球经济将继续恶化，美国以外经济体传来的坏消息受到越来越多的关注。因此，短期内，因全球经济衰退风险、投资者撤离资金，全球货币政策放松，以及市场对美国以外地区经济滑坡的影响，相对于其它主要货币来说，美元和日元还将继续走强。不过，美元将在今年二季度全球经济预期见底后开始回落。

　　中国银行全球金融市场部分析人士称，美联储这一举动可能会使欧洲央行也采取量化宽松的货币政策。同时，日本本身的风险尚未完全释放。因此，欧元、日元汇率暂不会立即出现长期性升值的态势。在2009年下半年，当所有经济体利率均触底时，美元将正式踏上熊途。在此之前，美元汇率可能出现大幅波动。

　　金价会否大涨？

　　美联储再度注入巨资，使得市场对通胀的预期大大增加黄金上涨预期。那么，黄金会持续上扬吗？是否会达到一些人所预言的2000美元甚至是3000美元一盎司呢？

　　对此，威尔鑫黄金首席分析师杨易君称，金价上周的明显走强正是基于投资人对美元贬值预期而体现出的避险强势，并非前几个月投资人对全球经济放缓忧虑下的避险需求强势。但美国这一举措，无论对美元还是黄金在上周的强烈刺激可能不具备持续性。目前全球经济处于通缩状态，美联储这1万亿美元的货币增量注入市场，也不可能迅速改变全球通缩的总体格局。上周无论美元、黄金还是大宗商品的市场运行，都是对经济远景的提前反应，这种提前反应应该不具备持续性。不宜过早树立美元的长期熊市思维与黄金的宏观牛市思维。

　　“目前看来，黄金价格还有可能出现继续上涨。但上涨过程肯定有很大波动。”市场分析人士金昌宏称。他认为，黄金价格不排除会上涨到1250美元到1500美元每盎司。期间，美国或许会选择抛售黄金以弥补赤字。 因此看来，黄金价格也不会上涨到太高。

　　投资机会何在？

　　在当下，美国开动印钞机对美元和黄金走势造成不小的影响，市民该如何打理自己的外汇和黄金？市民能否从中寻找投资机会？

　　市场分析人士金昌宏称，近期，人民币对美元汇率虽然一直比较稳定，但人民币对英镑、欧元等货币，确实表现出大幅升值。随着我国出口量的降低以及国际舆论变化，人民币升值压力减少不小。如果近期人民币对美元汇率不刷新此前创出的新高，人民币不会出现大幅升值。此外，从一定角度来看，人民币还存在一定的贬值预期。

　　他说，持有美元的市民可以选择将美元兑换为人民币，毕竟中国经济还相对较好。如果外汇资产配置需求的市民，短期内也不妨将美元兑换为澳元、纽西兰元这些高息货币。因为这些国家都是能源输出国，从世界经济的发展来看，能源上涨还是趋势，这些货币应该相对保持强势。

　　据了解，相对外汇，黄金的投资渠道更多。目前，黄金投资除有纸张黄金、实物金，还有放大倍数的黄金交易。对此，金昌宏建议，如果是黄金投资新手，对黄金投资还没有深入认识，最好还是不要选择放大倍数的黄金投资。如果确立黄金中长期将上涨的投资理念，个人投资黄金时最好少做短线操作。“目前如果选择黄金投资，要选好入场点位，分批进入，同时也不要频繁追涨杀跌。”

　　扩大内需是中国经济复苏的关键

　　中国在2008年9月超过日本成为美国国债最大的外国持有者，同欧洲主要国家相比 (截至2009年1月底，德国持有美国国债余额为564亿美元、法国持有179美元，两国持有量占外国持有美国国债总量的比重仅为2.42%；相应金砖四国的比重为33.37%，余额高达10252亿美元，其中中国的比重为24.07%)，其中的利害关系自不言而明。因此，在未来国际金融体系的构建方面，中国的出发点应该同一些呼吁重建体系的国家有所差别，必须要明白我们的利益在哪？

　　中国现在拥有近2万亿的外汇储备，其中62%左右是美元资产(美国财政部数据显示，截至2008年6月底，中国的美元资产为12050.8亿美元)，所以在我们提高自身的外汇储备管理水平同时，必须适度借助美国之手来保护好存量利益，这同样也是一个权衡，尤其是要利用已有的东西来积极应对各国在危机中贸易保护的 “自然反应”，在积极拓展新国际发展空间的同时，要认真思考如何保护好我们既有的海外利益，又要抓住发达国家提振经济的当口，适时加大我们对外部资源、技术的采购，以期收到一石二鸟的效果。

　　从今年前两个月的经济数据来看，决策层及时果断的政策转向，已经收到了初期效果，但一架马车(即政府投资，1－2月份87.5%的新开工项目投资增速，2.69万亿的信贷增长说明了此点)可以让经济大车暂时不再下滑，但很难独撑经济重新爬坡，因此内需的启动成为了共识，尤其是尽最大努力保证就业。

　　对于今天的中国而言，不仅需要创造货币、创造需求，更需要创造就业，在政府投资效果逐渐趋缓的同时，如何通过居民消费和私人投资的启动来实现有效续接，实际上成为了中国经济能否真正走出低谷，甚至较早实现复苏的关键。

　　如果我们观察1998年的就业数据，就会发现一个有意思的事情：虽然当时经济也面临较大的下行风险，但当年新增就业人数却是近10年来的最高点，有1037万人，其中第一产业新增447万人、第二产业新增105万人、第三产业新增485万人，而1998年洪涝灾害需要农业生产人员的补充、乡镇企业的吸纳和1998年以来房地产行业的新一轮增长，以及教育扩招等，则可以解释为什么第一和第三产业吸纳了当年近80%的新增就业。但对目前而言，1998年用于解决就业的两条路径已经很难奏效。

　　所以，当前的积极财政应该强化由过去“投入型”积极转为“改善型”积极，侧重需求方的资源配置，果断加大减税力度。根据已知的消息，今年将实施规模约5000亿的结构性减税政策，需要强调的一点，在当前经济复苏的关键时期，则需要一步到位式的减税，尤其是明确与解决就业挂钩的结构性减税政策方向，诸如企业所得税率的暂时下调 (5%－10%)、中小企业的暂时减免税负，个人所得税暂停1－2年的征收，从而让微观层切实感受到福利的增进(实际企业利润和个人收入的增加)，当然减税的范围要以有利于经济结构的调整为前提，而不是一刀切。

　　(据《经济观察报》)

　　观点

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　　经济学家看好中国经济

　　【本报讯】(深圳报业集团驻京记者 宋 华)美联储救市新政在加剧人们对此前一直增持美国国债的中国外汇储备资产价值的担心的同时，美元贬值也令处于加速下滑的外贸出口面临更加严峻的挑战，但在周末举行的“中国发展高层论坛2009”上，经济学家也纷纷看好中国经济。

　　中国经济改革研究基金会国民经济研究所所长樊纲对今年保八的目标表示有信心。“一个重要的因素是最近刚刚公布的财政赤字。”他据此匡算，今年9500亿元的赤字水平，相比去年的1800亿元上升了近8000亿元，相当于GDP的近3个百分点。他认为，如果其他部分的GDP下滑到5个百分点左右，加上这块投资活动和其他消费活动，8%仍然是有可能的。他预计“中国经济可能在2010年走出阴影。”

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部部长余斌也表示，中国最有可能率先复苏，主要是由于我国内需扩张空间广阔以及中国宏观政策调整的余地很大。此外，支撑经济平稳快速发展基础没动摇，城市化的进程加速，消费结构的加速升级等都是有力支持。中国有力的政策，庞大的外汇储备，充足的民间资本投资都为我国经济发展提供有利条件。

　　相关数据

　　我国2月外贸出口加速下滑

　　中国海关总署公布数据显示，受到国际市场需求疲软的影响，我国2月出口同比下降25.7%，降幅继续扩大；进口同比下降24.1%，降幅有所收窄。总体来看，进出口总值1249.48亿美元，同比下降24.9%，贸易顺差仅为48.41亿美元。

　　中国的出口占了GDP的37%左右，进出口合起来要占GDP的63%，进出口连续第四个月出现下降，显示以外向型为主的中国经济面临严峻困难，未来内需市场能不能高速增长，是经济能否“保八”的关键。

　　据海关统计，1至2月中国外贸进出口总值2667.7亿美元，比去年同期(下同)下降27.2%。其中出口1553.3亿美元，下降21.1%；进口1114.4亿美元，下降34.2%。贸易顺差438.9亿美元，增加59.6%。

　　海关统计显示，2月份当月中国外贸进出口总值为1249.5亿美元，比去年同期下降24.9%。其中出口649亿美元，下降25.7%，进口600.5亿美元，下降24.1%。

　　今年前2个月，中国一般贸易进出口1304.1亿美元，下降25.5%，占同期中国进出口总值的48.9%，比去年同期提高1.2个百分点。其中出口713.4亿美元，下降20.4%，占同期出口总值的45.9%；进口590.7亿美元，下降30.9%，占同期进口总值的53%。同期，加工贸易进出口1078.6亿美元，下降29.9%。

　　相关链接

　　多国宣布降息打响货币贬值战

　　2008年12月11日，瑞士央行宣布降息50个基点，为两个月来第四次降息，以极力救助瑞士经济免于更深程度的衰退。2009年3月12日，瑞士央行表示将开始在外汇市场买进外汇，并买入私人部门借款人发行的瑞士法郎债券。瑞士央行在声明中称，上述措施与减息决定都是为了防止瑞士法郎兑欧元进一步升值。

　　2009年3月5日，为了刺激英国经济复苏，英国央行——英格兰银行宣布将基准利率从1%降至0.5%，再创历史新低。

　　2009年3月18日，日本中央银行——日本银行宣布，继续将银行间的无担保隔夜拆借利率维持在0.1%水平不变。这是该行连续第三个月保持现有利率水平不变。

　　在瑞士央行干预汇市后，有关各国开展竞争性货币贬值的猜测迅速升温。

　　荷兰国际集团金融市场分析师Chris Turner说，“让货币战争开始吧。”Turner表示，零利率水平束缚了央行，干预汇市促使本币贬值，以此来达到缓解资金紧张局面的举动“合情合理”。

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