2009年我国银行业绩增长的势能不会改变，银行产业依然看好。当前，银行业的关键工作是顺应中国经济态势、产业和消费升级变化，全力做好贷款工作

　　黄金老

　　2007～2008年，银行板块都是上市公司中业绩最好的板块。2009年证券分析师大多看空银行，一些战略投资者或出于解决自身的财务困难而减持银行股，加重了这一预期。看空银行的依据，是不良资产反弹、业绩零增长。过去两年中国银行业业绩表现超常，得益于净利息收入与非利息收入的比翼齐飞。2009年，受制于经济下行，银行经营形势复杂严峻，收入来源遭遇多重挑战，但业绩增长的势能不会改变，仍有望达到10%以上，银行产业依然看好。当前，银行业的关键工作是顺应中国经济态势、产业和消费升级变化，全力做好贷款业务。

　　净利息收入继续保持较快增长

　　2006～2008年10月银行业实行贷款规模控制，贷款投放受到抑制。2007年贷款余额增长率为16.1%，2008年原计划新增人民币贷款零增长，即与2007年的3.63万亿元新增贷款量持平。2008年11月，贷款规模控制取消，贷款增长迅即跃升，11～12月新增本外币贷款达到1.16万亿元，相当于全年贷款的23%，贷款余额增长率回升到18%。这两个月投放的贷款，收益主要体现在2009年。虽然新增贷款中有一部分是票据融资，但同样有较好的收益。

　　2009年实行适度宽松的货币政策，M2增长率计划达到17%，考虑到2008年迅速扩张的基数，2009年新增贷款预计会超过5.5万亿元，甚至会接近6万亿元。15%～20%的贷款增长速度，另加2008年后两个月投放的1.16万亿元贷款，即便扣除利差收窄因素，银行净利息收入也会保持较快增长。

　　保持国民经济平稳较快发展是2009年经济工作的首要任务，预计能够实现8.5%左右的经济增长目标。扩大投资是一系列保增长、扩内需、调结构的中心措施，特别是中央财政对铁路交通、技术改造、城市设施、环境保护、电网改造、居民住房等投资的大幅增加，缓解了项目资本金不足的瓶颈问题，同时截至2008年10月底国有企业资产负债率为57.7%，负债空间较大，所以贷款有效需求充足。一些新的政策也带来新的业务机会。国家政策扶持企业对外投资合作，支持各类有条件的企业到境外投资办厂，并购拥有先进技术、知名品牌和营销渠道的境外企业，钢铁、汽车、水泥等行业的大规模兼并重组，使得内借外用贷款、并购贷款都会有较大发展。目前，大型银行的存贷比在55%左右，可贷资金充足。中小银行存贷比高达70%以上，但银监会《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》已允许有条件的中小银行适当突破存贷比。高达15.5%的法定存款准备金率继续下调的空间很大，还会释放出较多的可贷资金。

　　股改以来，银行业的风险管理和内部控制水平有了长足进步，使得银行有能力在发展贷款业务的同时控制风险，不大可能重现1993～1994年的贷款乱象。由授信评审委员会进行集中授信审批、信贷风险管理实行垂直管理，缓解了信用风险管理的道德风险问题，行业和客户分析、尽职调查、违约模型和信用评级制度的实施，提高了信用风险管理的专业性。特别是风险责任意识深入人心，良好的信贷文化基本形成。2004年以来的银行不良贷款余额和比率连续“双降”证实了这一点。实际上，翻看20世纪80年代以来的银行史，基本没有大银行因不良贷款而破产。20世纪80年代的拉美债务危机、90年代的日本地产泡沫破灭对大银行信贷冲击那么大，也没有发生大银行倒闭。根本原因是经济都是周期性的，贷款有实际资产作押，大银行的流动性充足，能够扛过经济衰退的1～2年，挨到经济复苏、资产升值。此次的次贷危机，次贷余额没有超过1.5万亿美元，不良率也没有超过20%，2008年9月金融危机全面爆发之前其信贷损失额与20世纪80年代中期的美国储贷协会危机信贷损失不相上下。次贷危机演化为全球金融危机，主要在于CDO和CDS两大高杠杆金融衍生工具50多倍的杠杆率。

　　利差收窄是一定的，也是应该的。最近的5次降息中，一年期贷款利率比存款利率多降低0.27个百分点，并且活期存款利率降低幅度更小。银行全部存款中定期存款比例上升，利息支出增加。我国存款实行固定利率，贷款实行浮动利率，使得在利率下调时，存款利率下调实际上滞后于贷款利率下调。利率市场化以扩大贷款利率下浮幅度的形式进行，目前个人房贷利率下限已大幅下浮至基准利率的0.7倍，政府基建类贷款利率下浮幅度也有可能扩大。在宽松的货币政策下，贷款额度不再是稀缺资源，加之中期票据等企业直接融资大发展，银行的利率谈判能力显著下降。在经济下行时期，银行不对称降低贷款利率，让利于客户，纾解困境，放水养鱼，是双赢行为。基本的原则是贷款利率不能高于企业资产收益率(ROA)和个人可支配收入增长率。当然，净利差的下降也应有政策底限，不能低于2%。当前，国际金融危机还在蔓延，国内经济还在下滑，银行贷款风险加大，为了增加银行放贷积极性，避免信贷紧缩，给予银行稳定的利差作为风险补偿是必要的。欧美银行片面地追求非利息收入，从事复杂金融交易，最终垮掉了。它们不仅仅是出于贪婪，也迫于利差受窄、表内业务资本要求过高而不得不为。因此，当前不是利率市场化的好时机，特别是存款利率不能有上浮幅度。

　　非利息收入存在较多的增长点

　　也许是不良贷款的冲击太深，加之各类咨询顾问公司的鼓噪，这些年来，国内银行对非利息收入格外重视。国际一流银行非利息收入占比达到50%以上，我国基本都在15%以下，这被公认为我国银行业竞争力不强的主要标志。长期以来，总认为非利息收入取自中介费，不占用银行资金，没有风险或风险极低。其实，较为复杂的非利息收入业务，同样有巨额风险。1980年以来的银行危机除小规模的北欧银行危机外，基本都是表外业务风险引起的，如美国银行家信托银行、英国巴林银行破产事件。本次的全球金融危机更是教训深刻，特别是由此发生的不良资产都是虚拟资产，很难处置。较为简单的非利息收入业务，指标定的太高，会损害客户关系，影响贷款、存款等最重要的业务。比如汇兑手续费，现在多数银行汇款费率为1%，高限为50元，和邮局汇款费率一样高，是不合适的。客户吃亏一次后，在今天银行网点密度很高的情况下，就会把基本存款都转走。再如银行卡挂失费，很多银行都收40元/次，客户意见很大，因为即使收100元、200元，客户也会被迫接受。非利息收入的成本也不低，14家上市银行的非利息收入的成本收入比算术平均值为11.02%，四家大型商业银行为6.32%。息转费也是2007～2008年企业客户批评意见集中的问题。2008年1～6月，民生银行和兴业银行的财务顾问收入竟分别增长222.7%和195%。本次金融危机后，相信咨询顾问公司、分析师将不会那么推崇非利息收入比了。

　　能够为客户创造价值的非利息收入还应大力发展。一是危机促进改革，《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》蕴含着充足的业务创新机会。中小企业集合债券、中小企业短期融资券、境外机构和企业在境内发行人民币债券、香港企业或金融机构在港发行人民币债券、项目收益债券、房地产信托投资基金、股权投资基金，以及以中小企业贷款、涉农贷款、国家重点建设项目贷款等为标的资产的信用风险管理工具，利用资本市场开展兼并重组等等，都是很有前途的非利息收入业务增长点。国内外股票市场经过深幅调整后逐渐企稳，基金等资本市场关联中间业务也会呈现恢复性反弹。国际贸易、国际投资急剧缩减，国际结算业务收入受到冲击，但汇率波动幅度加大且方向不明则会带来外汇交易收入的增加。二是超低利率带来做大做强财富管理业务的机会。延缓房地产业的衰退是今天中国经济的头等大事。解决房地产业衰退的唯一方法就是超低利率。日本之所以维持了十多年的1%以下的超低利率就是这个原因。存款利率降到2%左右或以下，银行理财的优势就显现出来。当前银行理财业务的渠道、人才等已有好的进展，最重要的咨询顾问业务也已起步。突出的还是产品问题。最近几年，理财产品火爆，2003～2005年与外汇市场联结的理财产品盛行，2006～2007年与黄金等资源性产品市场、资本市场联结的理财产品盛行，2008年上半年与信贷市场、流动性联结的理财产品流行。产品设计关键是要有前瞻性，2009年与基础设施融资、中期票据、公司债券市场、高股息分红股票联结的理财产品也许很好卖。

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