提要：虽然增长会大幅放缓，但中国经济不会崩溃。中国有强有力的应对政策，政府不仅有决心，而且有资源有财力。房地产投资在今年下半年可以开始复苏。如果没有房地产行业的复苏，那么很难有中国经济的复苏。

　　本刊记者 张学庆

　　“中国经济将在国际金融危机中率先复苏。”瑞银证券中国首席经济学家汪涛近日在上海表示。

　　汪涛认为，中国经济刺激政策实行得比较早，从2008年11月份就开始出台一系列政策；其次，居民、银行、企业没有很严重的“去杠杆化”的过程，而美国是以金融危机为开端的，现在其对实体经济的影响还在深入，美国政府大规模的财政政策还没有出台，而先前出台的政策是挽救银行系统，虽也有一些退税政策，但最主要是因为它结构上是超前消费或者借贷太多，这不是短期内就可以解决的问题。

　　不过，汪涛认为，在进出口方面，中国经济还是会受到国外经济疲软的影响，因为美国经济一两年很难复苏。

　　关于中国经济：增速下降 但不会崩溃

　　“中国出口主要是增速的下降，到去年11月、12月出口的增速已经为负的，我可以说从出口这方面来说，国际经济的衰退，对中国经济的影响和打击现在是真正开始了。”汪涛说，“我们预计今年可能出口下滑可能还会继续，负增长还会继续一段时间，而且在这个过程中会造成大量的失业，农民工工作岗位的流失，以及跟制造行业投资的锐减，所以影响是非常大的。”

　　目前经济下行非常快，还表现在与国内住房建设有关的行业增长下降非常厉害。从2008年下半年起，瑞银的建筑活动指数大幅下跌，在11月、12月下降了15%以上。

　　与住房建设有关的重工业的需求，被部分带累，因此对钢材、水泥，以及上游的能源、交通等方面的需求都大幅锐减。这些是影响到中国经济目前下行非常快的主要因素。

　　汪涛认为，虽然增长会大幅放缓，但中国经济不会崩溃。第一，中国经济并没有像人们想象的那样依赖出口；第二，中国不存在信贷泡沫，不像美国和其他国家那样，需要一个痛苦而漫长的“去杠杆化”的过程，所以结构上中国进入这一轮经济衰退的时候，底子是比较强的；第三，中国还有强有力的应对政策，政府不仅有决心，而且有资源有财力；第四，房地产投资在今年下半年可以开始复苏。

　　房地产行业能否复苏

　　汪涛承认，这不是一个大家都认同的观点，“我觉得这是我们认为经济不崩盘的原因，就是房地产投资要复苏。当然也存在风险，风险就在于银行会不会增加贷款，决定房地产投资能不能复苏。”

　　住宅投资是支撑国内经济的关键，政府已经开始注重刺激这方面的投资，如果没有这方面的政策，房地产复苏短期是很难实现的。政策应该会产生一定的效果，但是有一定的时滞，而且即使在房地产投资复苏的时候，房价不一定会回暖。如果没有房地产行业的复苏，那么很难有中国经济的复苏。

　　汪涛预计，今年中国GDP增长为7%。虽然现在经济界对此数据的预测有高有低，“但我想强调的是，对于关注市场的人来说，GDP增长的数据并不是最重要的，因为在目前的情况下很多跟GDP相关的系数都会发生变化，比如电力消费下降了很多，跟重工业关系非常紧密，而不是整个GDP。其实大家关心的是企业的盈利，不见得是关心GDP的数字到底有多高”。

　　“我想指出的一点是，不管GDP是8%还是6%，企业的盈利都会出现大幅的下滑。这一点是很难作出反驳的预测。”汪涛说。

　　那么，企业盈利究竟会有多大的降幅呢？“这个幅度很难估计，从去年11月份的数据来看，5000家工业企业总的利润下降20%，其中化工行业、电力行业下降是最大，它们需要有消化前一段时间成本比较高的过程，将来一段时间这些行业利润反而会有上升，因为成本下降了。而轻工业可能会受到挤压，因为出口市场利润迅速下降。”汪涛说。

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