现阶段财政赤字

　　不仅必要而且合理

　　按照以上的分析，中央财政必然会出现赤字，但这种赤字不仅是必要的，而且是合理的。

　　第一，中国政府有条件维持一定程度的财政赤字，因为中国百姓的储蓄意愿和储蓄率都极高，中国的居民银行存款与GDP之比约为100%，广义货币M2占GDP的比重更是高达170%，所以，中央政府以发行债券的方式来支撑其财政支出没有任何问题。

　　第二，长期看，在考虑政府财政问题时，应该计算中央政府的资产负债表而不仅是现金流量表。在资产负债表的资产一栏中，中国政府有中石油、中石化、中移动以及国有商业银行等大规模的优质国有资产，总资产规模为GDP的120-150%；而在负债一栏中，中央政府除了已经发行的国债以及对退休人员的养老承诺以外，相对比较有限。在这种情况下，中央政府多承担一些债务，极为安全而且合理。

　　第三，当前的情况是地方政府普遍面临地方财政的可持续性问题，依赖土地转让的财政收入模式明显不可长久，在此情形下，地方财政必须改革，最好是试点改革，包括物业税、开辟地方债等等。这需要时间。在地方财政改革不能大规模推进的前提下，中央财政多发债，用于补贴地方财政，是大格局的要求。以4万亿财政刺激计划为例，如果中央不出大头，让地方自己想办法，其隐患可能是长远的。

　　第四，大规模的财政赤字和发行国债也是对未来改革的一种承诺。大规模地发行国债，就要求政府在今后中国经济结构变得更为合理的某些时期，适当地减持国有资产，这对中国经济的未来发展无疑是必要的，这实际上也是对未来持续改革的一种宣誓。

　　第五，较大规模的国家债务是建立一个成熟资本市场的必然要求，也是人民币国际化的必然要求。一个国际货币要有大量的、以主权国家信用为基础的国家债务，才能吸引大量的国际投资者，而一个健康成熟的资本市场也必须有大量的、以国家信用为担保的国家债务。美国次贷危机乃至金融危机的一个重要原因就是美国国债的规模在克林顿政府后期不断下降，从而引起投资界的恐慌，并引发了人为创造高质量债券的运动包括金融创新，最终引发了后续的一系列问题。

　　所以，中国政府发行相当数量的债券，从长远来说有非常多好处。

　　财政支出的方向与原则

　　根据以上的陈述，财政开支必须坚持三个原则。

　　—财政开支应该是民生型、福利型而不是生产型的，财政开支不应与民争利，不应带来挤出效应，而应该有带动其他社会开支的效应。

　　—财政开支的方向应该是消费型而不是生产型的，消费型的投资是提升国民消费的重要举措，而不是增加过剩生产能力。

　　—财政开支的方向应该是促进社会和谐，为将来社会的持续发展奠定基础，如节能减排、环境治理、人才培养和科学研究等，而不是生产型的，更不应该是政府自身开支的盲目扩大。当然，适当提高公务员的工资，促进公务员廉政自洁，也是一个重要的发展方向。

　　总之，中国经济的转型需要公共财政理念的转型，中国的公共财政需要由现金流平衡转向资产负债表平衡，中国的公共财政应该为促进社会和谐和提高居民消费率而服务，中国的公共财政应该为人民币国际化和成熟资本市场的建立而服务。

　　在目前的条件下，适当提高中央财政的赤字和债务比重是应该的，也是能做到的，这一公共财政理念的转变值得大力提倡。

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