主持人：麦道夫这次的案件暴露了一个非常可怕的问题，就是信用，信用是美国整个资本主义制度的基石，这次矛头直指基石，当信用被打破之后，整个体制会往什么方向运转？

　　向松柞：麦道夫这个事暴露以后，我想起一句话：“历史经常非常惊人的相似，历史经常非常惊人的重演。”其实这种骗局大大小小，他这是非常大的一次，这个骗局背后如果归结为人性就是一种贪婪，为什么人们会如此贪婪？当人们用非常贪婪，无限度的追求高回报的时候，那些制度是没有用的。我举个例子，麦道夫这个事让我想起雷曼破产的事件，有一个货币市场基金跌破了面值，这是在历史上很少见的，使得美国的货币市场完全冻结。为什么会跌破面值？这个人也是要追求高回报，本来以前的投资策略只是投三个月的美国国债，三个月的国债是非常安全的，后来他发现他的基金回报赶不上他的竞争对手，所以冒险买了很多商业票据，买了很多雷曼发行的债券，最终导致他跌破面值。如果一个人没有克制，一个金融体系如果不是建立在人们克制的基础上，说话的信用最后都会被冲破，这是非常大的问题。再一个是政府监管的缺失，必须要确定哪些事能做哪些事不能做，必须用法律强制手段让人们去克制。这两个基金，还有很多的基金，都是因为无限度的追求回报，背后的投资者不断在鞭策他们，有没有高回报？如果你对手的回报比你高，我就把钱从你这儿撤走投到另外的基金去，所以这种人性的贪婪，最终会把所有信用的基础摧毁。必须要回到人的根本上，我们今后需要什么样的赚钱模式？

　　主持人：说到这里就会想起对冲基金本身的模式，如果说华尔街金融风暴开始矛头指向的是投资银行家们，这次麦道夫事件是把矛头直接指向了对冲基金的基金经理。我自己也认识基金经理，他们的生活方式跟那些银行家一样，都是坐着私人飞机打高尔夫的人，他们对于财富的追求确实像鲨鱼嗜血一样猛烈，这次的事件对整个对冲基金行业、这种商业模式提出了质疑。

　　向松柞：今年对冲基金损失是非常惨重，仅仅11月份一个月，最新的统计数据，全球的对冲基金亏损接近700亿美金，在债券市场和股票市场进行对冲的，这种基金的损失差不多接近50%，这是损失最大的。这次麦道夫号称对冲基金的基金，其中最大的投资者是FGD，今年5月份在天津召开了全球对冲基金的峰会，是FGD主办的，FGD多次想在中国开展业务，比如在证监会都做过演示，介绍他们的业务。现在他们必须要反思了，这种营业模式，这种赚钱方式到底能不能持久？不仅基金损失，很多投资者无限损失，比如麦道夫会使得很多富人全部完蛋。

　　主持人：向老师，我在想会不会这次的诈骗案暴露会导致全球所有的对冲基金面临大规模亏损，导致流动性进一步紧缩？

　　向松柞：这是肯定的，实际上麦道夫这个案子爆发之前，很多基金就已经面临这个问题了。我举个例子，高盛汽车有一个基金，这个基金最高管理资产是150亿美金，现在不断有投资者赎回这个资产，预计到今年年底，这150亿资产变成只有60亿，至少有90亿被赎回。麦道夫这个事暴露出来之后，我相信世界上会有很多的对冲基金，还有其他基金都会面临被赎回，基金没有钱，可能要破产，可能要清盘，银行不会有任何的动机和胆量再去向这些基金融资，所以全球流动性会进一步收缩，这次的金融危机已经是非常厚厚的雪上面再加上了一层严重的霜。

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