话题缘起

　　11月26日，中国人民银行宣布大幅度降低存款和贷款利率，从次日起下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点，自12月5日起，下调大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。在不到两个月时间内四次降息，显示了中央保增长的决心。此次降息出乎意料的是降息的幅度、范围和时机———降息幅度创1997年亚洲金融危机以来之最。此举是为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用。大幅降息对于减轻企业负担、促进经济发展、刺激消费需求无疑是一场及时雨，其功效毋容置疑，但是要使央行大幅降息的政策意图真正实现，还有赖经济、社会等各方面的政策措施跟进，这样，中央扩大内需的系列措施才能尽快取得实实在在的成效。

　　降利率的目标是保增长

　　-李石凯

　　阅读提示:

　　与增加政府投资的财政刺激方案仅仅在投资方面影响经济增长不同，降低利率能够同时刺激投资与消费，所以，它对拉动经济增长的作用丝毫不亚于4万亿元的政府投资。但降低利率对经济增长的促进作用是间接的，因此，政府应该完善、出台相应的配套政策

　　本次中国人民银行对利率的调整有两个显著的特征:一是下调的幅度大，基准利率一次性下调1.08个百分点，是过去每次下调0.27个百分点的4倍，也就是说，本次对利率的调整相当于过去4次利率调整的总和；二是范围广，与过去一般只调整部分存款、贷款利率不同，本次对所有的存款和贷款利率进行了普遍的下调。

　　利率政策是货币政策三大法宝之一，而且是最重要的货币政策工具。在经济过热时，政府会上调利率，以收缩流动性，控制投资的扩张和物价的上涨，在经济减速时，政府会降低利率，以刺激投资和消费的扩张，保证经济平稳健康有序增长。本轮中国人民银行大幅度降低存款和贷款利率，目的在于化解全球金融危机对我国经济的冲击。

　　降低利率能够同时刺激投资与消费，对拉动经济增长的作用丝毫不亚于4万亿元的政府投资

　　由于全球金融危机的冲击，我国的投资和消费增长都已经显著减速，经济增长速度明显下降，为了保持经济平稳较快增长，需要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。政府已经先期出台了一项4万亿元的投资方案，这是政府实施积极的财政政策的重要措施，而下调利率，则是政府实施适度宽松的货币政策的重要表现。与增加政府投资的财政刺激方案仅仅在投资方面影响经济增长不同，降低利率能够同时刺激投资与消费，所以，它对拉动经济增长的作用也许丝毫不亚于4万亿元的政府投资。

　　我国目前投资萎缩的原因之一，是由于贷款利率高企导致企业的融资成本过高。目前，银行贷款仍然是我国企业融资的主要途径，贷款利率下降后，企业的融资成本下降，从而生产成本下降，赢利能力增强，业绩的上升又进一步刺激企业投资需求，导致投资平稳有序增长。当然，下调利率对不同类型的企业影响并不完全相同，得益最多的是一些资本密集型产业，如房地产业和制造业等等。所以，利率下调对目前已经陷入困境的房地产业和制造业能够起到一定的提振作用。

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