但是现在，美国汽车巨头和美国银行巨头的命运从来没有这么紧密过，几乎是同生死，共患难。

　　美国的金融机构为这三大汽车巨头以及他们的供应商之间有几万亿美元的CDS合约。如果通用汽车申请破产，不仅会让美国的实体经济陷入停滞，而且会使CDS市场崩溃。

　　任何一家汽车公司倒闭，其违约将引发债务担保证券(CDO)——为公司债务涉及的衍生品——1.2万亿美元的减记和损失。

　　而现在的银行已经不堪一击。

　　要不要为了银行而去救汽车公司？还是为了美国的实体经济和就业救汽车？这是个问题。

　　保尔森的回答是“不”，而新当选总统奥巴马的回答是“救”。

　　新财长的困境

　　两年半前从华尔街最大的投资银行高盛集团一把手转战美国财长这一公职时，保尔森可谓春风得意，众望所归。

　　可如今，他已是光环不再，甚至骂名远扬。最近，福布斯集团总裁兼主编斯蒂夫就公开批评保尔森是现代历史上“最差的财长”。

　　从一开始，保尔森处理金融危机的方式就饱受质疑。他是希望用财政，也就是用纳税人的7000亿美元来购买金融机构包括住房抵押证券在内的毒资产，帮助维持这些泡沫而不是挤破泡沫。

　　这个金融衍生品泡沫市场的形成，也与他掌舵时的高盛集团等投资银行大鳄密不可分。他们向世界开发和兜售各种金融衍生品，并把这个泡沫吹大到全球经济总量的若干倍。

　　迄今为止，保尔森共用7000亿美元中的1250亿向美国最大的9家银行注资，其中高盛获得了100亿美元。

　　然而有专家质疑，如果我们以现在的股价去购买同样的资产的话，美国纳税人只需要支付625亿美元，可以节省一半的钱。

　　而且，对于国会授权并约定有严格用途的这7000亿美元救市资金，保尔森却是变来变去，没个准谱。

　　首先，保尔森对国会说需要7000亿美元购买金融机构的不良资产。后来他又说，不买毒资产了，改向银行注资。

　　之前他说这7000亿美元要留一半给奥巴马。不过现在他又改口，想用剩下的3500亿美元为那些消费信贷证券提供援助。

　　而且到底今后政府救谁不救谁，他到现在也并没有树立一个标准，让大家都感到非常困惑。

　　这些难题都留给了继任者盖特纳。

　　有众多业内专家认为，除非把CDS这个市场整个端掉，否则金融体系的的投资信心得不到恢复。

　　因为名义价值达到50万亿的CDS市场，面临的赔付金额可能高达15万亿—40万亿美元。没有哪个央行和政府愿意为这么庞大的亏损提供流动性。

　　而且重要的是，在这庞大的CDS合约中，只有一小部分确实是为了对冲风险，大部分都是在投机。而现在保尔森炮制的方案却是为这些高杠杆的投机提供担保，承担全额赔付。显然是行不通的。

　　只有CDS泡沫破裂，金融危机才会见底。

　　未来的财长能不能跳出保尔森的救市思维，着手挤破衍生品的投资泡沫，这是摆在盖特纳面前最大的难题之一。作者: 南方周末记者 邓瑾
　　文章来源【南方周末】

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。