随着全球金融危机的日益深化，希望中国能够在此次全球经济衰退中独善其身的美好愿望显然已经落空。中国政府对此做出了响应，于11月9日晚出台了大规模经济刺激方案。官方公布的标题数字为两年投资总额4万亿元人民币(5860亿美元)，同时也标志着将近10年以来，中国第一次正式采取“积极型”财政政策。但是这个方案行之有效吗？中国经济前景又将如何？沃顿知识在线采访了沃顿商学院的教授以及在华商界人士一起来深入探讨这个问题。

　　全球金融危机最初对中国的直接影响并不显著，因为中国的银行受次贷危机影响甚微。但是，随着金融危机的日益深化，美国消费者的需求下降使得中国的出口大幅减少，希望中国能够在此次全球经济衰退中独善其身的美好愿望显然已经落空。今年前三季度，中国的经济增速回落至9.9% - 自2003年以来首次降至个位数。

　　“鉴于中国的净出口额占到国内生产总值的20%、出口加上进口额占到国内生产总值的70%强，”因此中国显然不会对目前的全球金融危机有‘免疫力’，”沃顿商学院营销学教授张忠(John Zhang)说道，“中国经济的回落部分反映出这种影响。”

　　近年以来，人民币升值、成本上涨和更加严格执行安全标准等多重压力已经使得中国的出口企业遭受沉重打击，而当前的金融危机更是雪上加霜。纺织业、制鞋业及玩具业面临大规模工厂倒闭，今年，中国有半数玩具厂的车间已经停工。据国际货币基金组织(IMF)目前的预计，中国经济的增速将从去年的11.9%减至2008年的9.7%，并将于2009年进一步减至8.5%。

　　中国政府对此做出了响应，于11月9日晚出台了大规模经济刺激方案。官方公布的标题数字为两年投资总额4万亿元人民币(5860亿美元)- 甚至超过了中国针对亚洲金融危机采取的强劲措施的规模。这标志着将近10年以来，中国第一次正式采取“积极型”财政政策。

　　经济刺激方案的涉及领域包括交通和其它基建项目、医疗保健、教育、低收入人群安居工程、环保及推动技术创新的计划等。此外，政府还将放松信贷政策并计划实施增值税改革，减轻企业负担约人民币1,200亿元。

　　但是这项方案将行之有效吗？中国经济前景又将如何？我们采访了沃顿商学院的教授以及在华商界人士的各种观点。虽然部分人士盼望政府能出台更多具体措施来拉动国内消费或支持小型企业，但是多数意见对此方案持积极态度。部分早期分析认为，刺激方案可能会带来2%或3%的经济增长，足以抵挡经济硬着陆的风险。此外，受访者指出中国经济中的许多积极信号，并认为全球经济危机实际上会给一些精明的中国企业带来机会，他们可以在国外进行有价值的收购。在全球经济下滑的压力下，中国必须采取切实措施，将其多年的宣传口号转为现实：将经济增长引擎从出口转向国内消费。

　　对刺激的反应

　　正如往常一样，中国中央政府出台政策时，确切的细节不会明朗，而且在某种程度上，须依赖于各省市政府的执行情况。今年11月底召开的中央经济工作会议也将会明确更多细节。尽管如此，在华商界人士及有关国际经济组织的领导人对此方案都初步表示赞同。

　　世界银行(近期与国际货币基金组织共同提出了一项财政刺激方案)行长罗伯特·佐利克(Robert Zoellick)对此举感到“高兴”。他表示，“鉴于中国的经常项目顺差和预算储备，中国在施行财政扩张政策方面占有先机。”他指出，中国拥有2万亿美元的外汇储备、国内债务水平低，同时在近年内保持了财政盈余。

　　虽然最近预测2009年中国经济增速将从8.2%降至7.5%，摩根士丹利的分析师仍对中国政府采取的“史无前例的提高信心和经济增长的措施”大为赞赏。政策举动给市场传达的信号就是，政府将竭尽全力、采取一切必要手段来实现2009年的8-9%左右的计划增长率。摩根士丹利(Morgan Stanley)大中华区首席经济学家王庆及其同事在11月16日的研究笔记中针对此次投入进行了说明：“如果没有这项刺激方案，2009年将有可能出现经济硬着陆(例如5%)。凭借这项财政方案，硬着陆的风险(即经济增长低于7%)已经大幅减少，我们相信……如果目前的政策方案被证明仍不充分，中国政府将会增加投入。”摩根士丹利认为，中国经济可能在未来三个季度继续回落，到2009年年中触底之后，随着外部需求恢复及针对性的刺激政策开始奏效，将于2009年下半年将开始适度回暖。

　　“中国政府正在积极主动地、有建设性地解决国内经济受全球经济下滑牵连的问题，并将外部经济危机转变成加强国内经济的一次机会，”沃顿商学院管理学教授拉菲尔·阿密特(Raphael Amit)说道，“我认为这是相当明智的举动。”

　　尽管如此，有些观察人士仍对刺激方案的某些方面提出质疑。首先，观察家指出实际的新开支并不会象最初出现的数字那么大。结果显示，经济刺激计划的部分要素已经包含在预算计划内。此外，其中多数融资将通过银行贷款来实现，这从技术上来讲并非财政刺激。世界银行中国区首席经济学家杜大伟先生(David Dollar)先生在世行网站上如是指出。但是他在总体上对经济刺激方案强烈支持，他表示，“基本上，我认为这项刺激方案很好。”

　　位于上海的中国市场研究集团(CMR)的董事总经理雷小山(Shaun Rein)认为，基础设施建设将为中国的农村地区带来切实利益。他还指出，这项计划的目的之一在于向外界表示中国正在积极采取行动。同时，他建议说政府应更多关注中国的中小型企业，因为他认为“小型企业将是未来中国经济发展的重要雇主和贡献者，希望能看到更多鼓励中国创业人士的措施。”

　　针对方案最普遍的批评也许来源于其对基建项目的侧重。“目前的刺激方案特别侧重于基建项目，这是明智的长期投资，”沃顿商学院的张忠说道。但是他与其他学者都希望看到中国在刺激消费方面有更多投入。中国的储蓄率很高，大约占到国内生产总值的60%左右，这与较低的国内消费水平并不相称。“消费仅占到国内生产总值的40%左右，在美国，相应的比例约为60-70%左右。”张教授说道，“因此，在刺激国内消费方面仍存在较大空间。”

　　沃顿商学院金融学教授弗兰克林·艾伦(Franklin Allen)指出，在全球经济衰退的背景下，雇员们会因为担心失业而害怕花钱，因此他们不太愿意消费。但是，从更基本的角度来看，观察人士认为中国消费者特别倾向于为医疗和教育存钱，这是由于中国的社会保障体制相对落后的特点造成的。“在加强社会保障体制方面增加开支，将能在长期范围内减少预防性储蓄，并刺激普通家庭的消费需求，”张忠说道。

　　部分西方评论人士对经济刺激方案优先考虑基建项目而非刺激消费感到不满，英国的《金融时报》将本次经济刺激计划描绘成一次“错过的机会”。“这对于中国来说本是一次难逢的良机，可以将其经济发展模式重新指向消费，并争取摆脱对出口和投资的极大依赖。”该报11月10日的社论指出：“唉，可是本轮经济刺激并未打算拉动公共和私人消费。它的目的却在于，保持经济继续运转，直到可以重新开始出口为止。这是不会奏效的。”

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