CPI·政策预期 降息 降存准率 降油价电价

    事实上，央行已于10日晚间发布消息称，央行将研究制定实行适度宽松的货币政策的具体措施，切实做好进一步扩大内需、保持经济平稳较快增长的各项金融服务工作。有关专家昨天在接受记者采访时表示，这表明，央行以后将会加大货币政策的调整力度，下一步会采取的实际动作将是下调利率、存款准备金率，此外，央行发行票据的频率和规模也会降下来。

    央行表示，央行将确保金融体系流动性充足，及时向金融机构提供流动性支持；保持货币信贷的合理增长，加大银行信贷对经济增长的支持力度；取消对商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模；另外，央行将进一步发挥债券市场的融资功能，大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，拓宽企业融资渠道。

    吕随启表示，从美国空前的救市方案出台那段时间开始，央行就已逐渐放松货币政策，但现在才提“适度宽松”的说法，无非是想表明，以前的货币政策“松”得不够，今后将适度加强“松”的力度。

    对于 “适度”，吕随启的理解是，“不要宽松到出现通货膨胀。”吕随启认为，央行如果下调利率，还将会是一步步地下调，每次下调0.27个百分点。这正是央行近几次下调利率的惯用节奏。

    他同时表示，存款准备金率也会下调，比如一次调0.5个百分点，“理论上讲存款准备金率下调空间很大，但央行不会一次调到很低位。”

    吕随启解释说，目前市场上一些人急切盼望货币政策放松，希望存款准备金率下调“一次到位”，主要是出于股市方面的考虑。“但是，目前中央并不是急于救股市，而是救实体经济。”中央希望通过积极的财政政策与适度宽松的货币政策以及扩大内需等措施促进经济平稳较快增长，一旦政策调整目标实现，股市基本面自然会好转，届时行情不用救也会好转。

    对于央行关于进一步发挥债券市场融资功能的表态，吕随启说，这说明央行现在的政策有一个核心目标，那就是刺激内需，“所以债券市场在未来对机构投资者将会有很多机会。”他说，中国政府投资4万亿刺激内需，其中2万亿是财政资金，另外2万亿将会是通过债券市场解决。

    另外，摩根大通也预计，不断下行的CPI不但能给管理层更多空间以降低利率和存款准备金率，同时还提供了一个很好的机会来引入市场期待已久的能源、公用事业和资源行业价格改革机制。

    王茜表示，摩根大通预期，中国将会在未来几个季度内引入成品油价格改革，这意味着如果国际油价保持在目前水平的话，中国将会降低国内成品油价格。摩根大通还预期，政府将提高“仍被人为压低的”电价。

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