美国住房贷款证券市场三大机构，房利美、房地美、吉利美，2007年分别占有47%、34%和19%的市场比例。吉利美直接就是政府机构，其信用等同美国政府信用，其发行债券因而被誉为“银边债券”，受欢迎程度仅次于国债。“两房”虽然接管前是上市的私有化企业，但本质上一直就是“准国有”企业，在美国称为GSV (GovernmentSponsoredEn-terprises)，是由美国政府创新缔造、在美国国会为之专门立法、自诞生以后就有专职联邦机构负责对此监管的特殊企业。“两房”虽然需对市场投资人负责、提供资本回报，但时刻肩负公共政策目的，就是通过促进二级按揭市场的发展，使一般美国老百姓能更方便地获得更便宜的按揭贷款，为此承担很多公共义务，还受法律约束只能收购或担保一定限额以下的住房按揭贷款，当然同时也得到很多法律和税收优惠。可以说从历史来看，美国国内和国际投资者一般都认为“两房”具有美国政府隐含信用，坚信其一旦出现危机，政府一定会出手相救，这也是为什么市场评级机构一般一直给予“两房”最高等级的AAA/A++。所以这次“两房”的国有化，在市场投资人来看，并不是十分意外的事情。

　　综合上述内容，我们可以看出：一、住房市场包括住房金融市场具有很多天生局限，市场失灵现象比较严重，经常需要政府干预和引导；二、美国住房金融市场一直体现很强的政府引导作用，其二级市场包括主体机构都是美国政府亲自缔造出来的。而且美国政府在感觉有必要对市场进行危机干预、克服市场失灵的时候，毫不手软，坚决果断，在最大化运用市场机制同时并不受所谓“自由市场就是放任自由”的传统经济学教科书理念束缚，体现很强的灵活性。类似“两房接管”的事件未来在美国一定还有下例；三、美国历史上的政府干预，都并不是简单的收放操作，或者换汤不换药，而是往往富有创新精神，因时因地，顺势而变。如这次接管值得注意的是“两房”首席执行官都被撤换，美政府表示计划对“两房”实行重组，市场预测，美国整个住房金融体系都将再一次发生重大调整。

　　这个过程有很多经验值得我们学习。

　　(作者为复旦大学管理学院产业经济学系副教授)

    新浪财经独家稿件声明：该作品（文字、图片、图表及音视频）特供新浪使用，未经授权，任何媒体和个人不得全部或部分转载。

　　来源：经济观察网

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。