PPI继续冲高 宏调不大可能放松(2)

　　如果CPI的回落给政府带来“喘息空间”，政府可能会利用这个空间将能源价格上调到至少使生产商不会亏损的水平。能源价格限制措施最终被取消后，央行将不得不保持紧缩立场，从而防止这一相对价格调整举措对总体通胀造成持续压力。

　　黄益平：

　　今年底和明年或加息两次，27个基点

　　虽然CPI已经进入回落的趋势，但通胀压力并非会立即缓解，因为不同的物价涨跌背后的原因各不相同。如食品价格上涨，可能是受到供应紧张，或者周期性因素的影响，但电油的价格则是因为一直受到政府的调控，因此其价格可能并没有真实反映市场的供求关系。

　　通胀仍是当前中国经济的主要风险，只要CPI继续保持在5%以上的水平，货币政策紧缩就会继续。但是，经济滑坡的风险有可能会使得央行在实施紧缩措施的时候变得相对谨慎。

　　我预期今年底和明年央行可能会有两次加息，幅度在27个基点。这不仅仅是由于受到通胀的压力，也由于外部热钱和预期的美元加息，将会给国内加息创造条件。同时，还可以确保银行存款利率恢复正值，同时抑制信贷需求的增长。

　　房地产受国家调控效果已经显现，这会给银行带来一些坏账。因此，下半年国内的银行将面临风险。

　　诸建芳：

　　经济现“硬着陆”风险，企业盈利放缓

　　去年是我国经济高点时期，目前处于回落状态，下半年经济出现了下行的风险，“硬着陆”迹象开始显现。面对风险，我们预期政策会出现一些调整，进而不可能出现经济崩溃或者经济滞胀的极端严重低点。

　　从货币政策来看，预期主要会做如下几方面的调整：一、信贷方面会有适度松动，例如会对中小企业，以及出口类行业公司的信贷有所放松；二、汇率方面控制升值节奏，通过放缓对美元的升值速度，增强国内出口行业的竞争力；三、央行谨慎对待加息，如果加息会侧重不对称的加息，尤其是侧重于纠正负利率的方面。

　　由于受到经济回落、高通胀、成本压力等因素影响，下半年我国的企业盈利也必将放缓，这个趋势全年都不会改变。因此，上市公司的业绩一定会受到压制。企业如果想要增收，必须要想办法转嫁成本，并且提高自身生产力，提升客户服务。

　　虽然经济整体和公司业绩都相对去年回落，但往往越是这样，政策调整的可能性就越大。近期大盘仍然出现震荡回暖现象，这也从另一个层面反映了市场对政策调整的预期。

　　(理财周报见习记者 王初虹/采访整理)

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