CPI涨幅趋缓通胀压力未减(2)

　　种种迹象表明，弱势美元政策可能继续。美联储星期三公布的数据显示，食品和能源价格上涨正在损害消费者支出，多数地区住宅房产市场表现疲软，一些地区信贷质量恶化或者预期将下滑。这些数据所显现出来的悲观预期，成为支撑国际大宗商品价格的巨大力量。由于中国对国际工业原材料的依存度非常高，国际市场大宗原材料价格走高的压力，将迅速传递到国内，从而，推动国内生产资料价格继续走高，而这必然会影响到未来的CPI数据。

　　其四，公众对物价上涨的预期仍然强烈，并且，这种预期超过了实际的CPI涨幅。5月30日，中国人民银行发布的2007年中国区域金融运行报告显示，我国居民和企业对2007年整体价格水平上涨感受强烈。居民对2007年整体价格水平的通胀感受达29.9%。居民对食品上涨幅度的感受为36%，其他分项商品的价格上涨感受也在10%-20%。居民对2008年的通胀预期低于2007年感受，但维持在较高水平，为19.7%。

　　这意味着，民众在心理上对未来的物价上涨作出了确认，他们不仅容易接受较之目前更高的价格水平，还可能为应对未来物价的进一步上涨作出预防性消费，进而推高物价的上涨，加大我国缓解通胀压力的难度。

　　由于通胀压力仍然非常大，在越南暴发金融危机后，央行当机立断，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，而上调幅度为1个百分点在历史上仅有3次。这凸显央行紧缩流动性的坚决，意在让那些希冀调控政策松动的人彻底放弃幻想。这种快刀斩预期的做法，能够发挥一定的积极作用。

　　存款准备金率上调1个百分点，金融机构缴存的存款准备金将增至7.7万亿元，减少了一部分流动性。但是，也应该认识到，在外汇占款成为基础货币主要投放途径的情况下，我国金融体系的流动性过剩压力相当一部分来自外部输入，而存款准备金的提高对这部分供应量的作用几乎是无奈的。而且，在存款准备金率上调至17.5％（6月底）的情况下，企业尤其中小企业的资金面已经非常紧张，许多中小企业处于资金链断裂的边缘。如何解决流动性过剩与企业正常资金需求之间的矛盾，应该引起货币当局的重视。毕竟，提供高达75%就业机会的中小企业，是我国经济可持续发展的重要力量，抑制通胀不能以损害中小企业的发展为代价。

　　同时，现在，通货膨胀是全球性难题，在全球化融合步伐加快的今天，任何国家抑制通货膨胀的行动都不是独立的。比如，当中国以财政补贴油价的方式抑制通胀时，全世界都可能从中获益。如何解决抑制通胀与福利外流损失的矛盾，需引起重视。

　　5月份的经济数据告诉我们：虽然CPI涨幅趋缓，通胀压力依然很大。抑制通胀将是长期的任务，我们在制定相关政策时，应该有打持久战的准备，任何急功近利的措施，都可能欲速不达，导致负面影响。

　　（作者系中国管理科学经济学院副院长）

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