谁拔了全球股市气门芯(2)

　　显然，作为美元货币背书的美国国债的如此“滥用”，自然导致其贬值的加剧。于是，以美元计价的原油价格最终在次日大幅走高，并冲破110美元心理关口。

　　对于油价最敏感的，无异于航空业者。13日韩国最大的航空企业大韩航空，股价一度大跌3.3%，成为压倒首尔综合指数的最重稻草。澳大利亚航空公司(QAN.AX)、国泰航空公司(0293.HK)的股价也分别重挫4.20%和4.46%，成为澳洲股市与香港股市的主要做空动力。

　　伴随美元贬值的加速，美元兑日元的汇率也在1月13日接近1：100关口，与1995年以来的高点仅一步之遥。尽管这一势头，在日本财务大臣额贺福志郎进行口头干预后有所企稳，但已于东京股市中产生巨大恐慌——显然，这对于众多以美国市场为主要消费地的日本制造业者并非好消息。

　　当日盘中，亚洲以外市场销售占比高达58%的日本汽车巨头丰田(TYT.IL)，股价大跌5.24%，收于5200日元，引领了日本股市的重挫。而韩国IT企业LG显示器的股价也重挫8.82%，至42400韩元。香港上市的出口股思捷环球(0330.HK)、利丰行(0494.HK) 与富士康国际(2038.HK)的股价，也纷纷收跌4.69%、2.59%和1.59%。

　　五年全球牛市结束

　　在本次由美国次按风暴引发的全球资本市场暴跌中，3月13日的亚太股市跳水或许只是恐慌扩散激起的一朵小小浪花。

　　滕泰在近期发布的一系列国际宏观经济报告中，已做悲观预言：随着次按的事件引爆，全球市场绵延近五年的牛市已到了尽头。过去五年之中，中国、印度两大新兴市场巨头的经济高速发展与全球性的流动性泛滥造就了世界各地的牛市行情。

　　滕在对2002年以来全球资本市场指数走势进行分析后发现，冲天牛市的发生地远不止中国一地。在这历史上罕见的牛市狂欢中，俄罗斯股市的最高涨幅超过700%；印度市场上涨了522%；南美的巴西市场上涨371%；南非第二大资本市场尼日利亚上涨了419%；阿拉伯的迪拜金融市场总指数也在四年时间里上涨493%。

　　滕泰认为，除却中印等新型市场的真实经济增长，以美国和日本为代表的全球低利率背景所造成的全球货币流动性过剩，也是五年牛市重要驱动因素。作为成熟市场的加拿大、德国、美国和日本的股市也在五年中分别上涨了80%、56%、32%和45%。

　　值得一提的是，以美国为代表的全球金融业市场，金融机构通过制度创新，利用信用杠杆创造出的货币增量，甚至已经远远超过了传统货币银行学中的基础货币，为这场罕见牛市注入的巨大的流动性。

　　“金融创新的登峰造极之作，便是用全球的资金为美国穷人买房子的次级按揭。”滕表示。

　　对于全球关注的美国次按风暴还将持续多久的问题，滕泰认为，次按的根源还是在于美国房地产市场的根基。与高通胀下飙涨的俄罗斯房价、移民涌入后推高的新西兰房价和城市化进程中拉升的中国房价不同。美国的房价并不存在内生性的推动因素，而是完全建立在信用货币创造的基础上。